医药生物行业专题研究：关注医疗器械4大细分领域 市场空间大+行业增长好+市场景气度高

【投资要点】

    2018 年我国医疗器械市场规模约为5304 亿元，同比增长19.86%，2014-2018 年CAGR 约为20.2%，大幅超过全球医疗器械市场的平均增速。我国已经成为仅次于美国的全球第二大医疗器械市场。类比全球医疗器械与医药的消费比例约为1:1，我国医疗器械仍有较大的发展空间（器械医药比为0.3:1）。

    总体上来说，我国医疗器械产业仍处于中等偏下水平，但部分高端器械领域已经开始或完成进口替代（如高端影像设备、心脏支架、心脏封堵器等）。医药生物上市企业中医疗器械企业所占比例由2009 年的6.7%提升到2018 年的17.4%，占比医药生物企业总市值由2009 年的5.8%提升至2018 年的15%。近年医疗器械指数的市场收益表现良好，估值上仅次于医疗服务，行业集中度提升明显。

    影像诊断设备、临床检验设备及试剂、骨科医疗器械、心脏及大血管介入器械等均为医疗器械行业的重要细分领域，市场空间较大，行业增长态势较好。

    【配置建议】

    影像诊断设备、临床检验设备及试剂建议关注迈瑞医疗；骨科医疗器械建议关注脊柱类的凯利泰，创伤类的大博医疗；心脏及大血管介入器械建议关注乐普医疗。

    【风险提示】

    行业增长不达预期；

    行业政策不确定性；

    进口替代低于预期；