宏观与资产配置早评

宏观经济与政策：

    1.美国9 月营建许可总数为138.7 万户，预期135 万户，环比-2.7%；9 月新屋开工总数年化为125.6 万户，预期132 万户。工业产出环比-0.4%，预期-0.1%，前值自+0.6%修正至+0.8%；制造业产出环比-0.5%，预期-0.2%，产能利用率为77.5%，预期77.7%。美国9 月房地产数据稍强，工业与制造业数据稍弱，前日公布的消费数据大幅走弱。目前市场预期10 月降息概率仍较非常大。

    2.消息面上，英国与欧盟同时宣布，就英国脱欧达成文本协议。料该消息对海外市场风险偏好有所提升。

    3.市场对四季度国内库存周期是否复苏分歧较大。目前来看制造业PMI、金融数据企稳，即使在需求端（地产与基建平衡）平稳背景下，左侧信号较为明显，非金融工业企业盈利增速回升为大概率事件。市场的宏观交易逻辑料正式回归企业盈利。

    关注今日公布的三季度GDP 数据、9 月经济数据（投资、消费与工业增加值）。

    大类资产表现：

    股票市场：周四A 股静待重要数据，缩量、窄幅震荡，上证指数-0.05%，创业板指+0.11%，两市成交缩量至3613 亿元，盘面上几无亮点，北上资金累计流入17 亿元+。隔夜美股，标普500 指数+0.28%。料对今日欧洲股市有较大提振。

    利率市场：利率债有所反弹，主力合约T1912+0.20%，央行当日不开展逆回购，无回购到期，资金利率大多有所下行。

    商品市场：商品指数-0.23%，国内主要商品涨跌不一。海外黄金震荡，伦敦金现全天+0.11%。

    汇率市场：英国与欧盟达成脱欧协议，当日美元指数（USDX）继续回落，美元兑离岸人民币汇价收于7.0813。欧元兑美元持续走强。