家用电器行业点评报告：白电集中度提升 厨电市场回暖

分析与判断:

    空调集中度提升，冰洗产品结构提升。

    根据奥维云网线上监测数据，2019 年9 月空调线上销售额18亿元（+4.4%），零售量61.9 万台（+11.9%），1-9 月销售额566 亿元（+13.4%）。其中9 月空调高端产品（挂机4000+柜机9000+）占比4.7%，同比微降0.4%。从重点技术渗透率来看，1-9 月线上市场空调技术中变频占比64.7%、节能占比44.3%、智能占比55.6%。空调市场9 月价格降幅持续扩大，9 月整体市场均价2822 元，同比下降8.4%。2019 年上半年空调价格促销对销量的提升效果明显,9 月空调促销活动对线上产品均价仍有影响，挂机变频空调降幅明显为10.8%，行业降价竞争导致集中度继续提升，主力机型以价换量，美的格力的畅销机型虽然均价降幅较大，但是市占率同比提高。

    2019 年9 月冰箱线上销售额21 亿元（+10.5%），1-9 月销售额242 亿元（+12.5%）。其中9 月冰箱高端品（6000+）占比6.6%，同比下降1.7%，1-9 月冰箱高端品零售额占比6.4%，同比下降2.4%，9 月冰箱产品结构环比有所提升。从均价来看，线上整体均价1956 元，同比下降6.8%，其中风冷两门下降幅度较大（-14.5%），法式多门均价3387 元同比提升1.5%。从技术卖点来看，变频和400+L 渗透率高，变频占比52.9%，同比增幅4.2%、400L+占比47.9%。冰箱领域海尔竞争优势明显，多机型成为畅销机型。

    2019 年9 月洗衣机线上销售额20 亿元（+12.1%），1-9 月销售额178 亿元（+16.1%）。9 月洗衣机高端品（3000+波轮，5000+滚筒）占比5.6%，同比增幅1.7%，1-9 月洗衣机高端品占比5.7%。从技术卖点来看，变频占比较高达到69.2%，智能占比33.1%，洗干一体占比22.3%，10KG+占比38%。从产品均价来看，行业均价1317 元，同比下降5.8%，洗烘一体价格降幅较大，达到18.3%。海尔美的小天鹅的畅销机型价格降幅较大，同时市占率提升明显，线上Top10 机型集中在2500 元以下价格区间。

    厨电市场总体回暖，热水器卖点集中。

    2019 年9 月厨电（油烟机、燃气灶、消毒柜）线上零售额13亿元（+18.1%），1-9 月零售额119 亿元（+4.6%），厨电市场9月市场总体回暖。分品类来看，9 月油烟机线上零售额7.1 亿元（+24.1%），零售量472 万台（+32.5%）。9 月油烟机高端品（5000+）零售额占比1.6%，同比增幅0.3%，但1250-3100 元价格带零售额占比50%，T 型产品零售额占比32.45%。潜吸式产品均价1609 元，同比提高7%，其它产品类型均价出现不同幅度的下降。大风量和自清洁成为主要技术卖点，大风量零售额占比达到70%，同比增幅2.1%，自清洁零售额占比27.9%，同比增幅0.9%。

    电储水热水器9 月零售额7.7 亿元（+24.5%），电储水热水器的液晶、速热、智能渗透率较高，其中速热功能占比74.8%，增幅12.8%。美的、华凌、统帅、海尔表现出色。

    9 月燃气热水器线上零售额5.4 亿元（+12.6%），燃气热水器的防冻、恒温、智能是主要技术卖点，零冷水虽然渗透率较低为14.9%，但占比提高12.8%增速明显。大升数中端价位段产品环比上升，美的、万和、海尔、华帝表现较好。

    小家电尚未形成明显格局，品类景气度差异大。

    2019 年9 月小家电（电饭煲、电磁炉、电压力锅、豆浆机、料理机、电水壶、榨汁机） 线上市场零售额20.3 亿元（+9.4%）。IH 技术在电饭煲和电压力锅上的技术渗透率提高，IH 电饭煲零售额份额同比上涨3.7%，IH 电压力锅零售额份额同比上涨0.5%。其中电饭煲行业均价217 元（-4.9%），畅销机型以低端机型为主。料理机行业均价大幅下滑，其中搅拌机均价85 元（-28.9%）、破壁机均价610 元（-30%）。

    风险提示

    宏观经济下行风险、价格竞争与格局变动风险、原材料价格变动风险