建筑行业周报:专项债提速叠加全面降准,基建投资有望回升

国常会明确9月份2019年地方专项债限额发行完毕并有望提前下达一部分2020年地方债额度。地方政府资金扩容,同时周五央行决定全面降准,银行贷款供给进一步充裕,全年基建投资有望回升。当前经济压力加大,基建成为最有效的经济托底抓手。

    利好政策出台,建筑板块表现强势:本周申万建筑指数收盘2,152.25点,本周建筑板块强势上涨5.38%,跑赢大盘指数。板块整体估值1.03倍PB,与上周相比提升0.04倍。本周国常会召开,9月份全年专项债发行将落地并有望提前下达部分2020年地方债额度,极大利好基建投资推进。本周建筑行业细分板块全数上涨,基建板块表现最好,涨幅达到6.72%,其他板块涨幅至少也达到3%。相关概念板块表现也较好,其中一带一路、雄安新区、PPP等与基建相关的板块涨幅均超过5%,涨幅分别为5.88%、5.08%、5.28%。

    建筑行业本周订单数量和金额均有减少,新签订单与中标订单以施工项目为主,有部分采购项目与PPP社会资本金:不考虑八大建筑央企,本周建筑行业上市公司新签订单4项,新中标订单7项。其中新签订单总金额为23.08亿元,中标订单总金额为20.85亿元;新签订单和中标订单的数量和金额都比上周有所减少。其中中工国际缅甸项目单项目中标金额14.98亿元,体量较大。从订单类型来看,本周以施工项目为主,EPC与PPP项目有所减少。另外龙元建设预中标邹城工业园综合管廊PPP项目社会资本方,青龙管业中标广西白色水库灌区工程管道采购,均为直接参与施工,不列入统计。

    国常会提速专项债发行,基建投资有望回升:9月4日国常会召开会议指出加快专项债发行使用节奏,要求今年限额内地方专项债9月份全部发行完毕。同时年底提前下达部分专项债与地方债限额,明确资金用于土地储备与地产领域。当前经济压力加大,消费与出口难以短期内成为拉动经济的抓手,地产融资端收到政策持续管控,用基建来动投资需求以达到稳增长越发迫切。1-7月份全国基建投资增速仅为2.9%,远不及年初预期,从专项债放量、地方债额度提升以及地方政府增加基建项目资金支出的三个维度来看,我们认为在政策催化下,2019年全年基建增速有望回升至5%-6%的水平。

    重点推荐

    预计下半年基建依然是建筑行业相对有政策预期的细分板块,推荐基本面稳健的基建大央企中国铁建。

    评级面临的主要风险

    基建项目资本金未有变化,新开工面积增速下滑导致板块关注度进一步下降。