钢铁行业研究周报:消费旺季带动钢铁板块延续上涨

下游需求渐起社会库存或将震荡下降:根据Mysteel调研结果显示,本周钢材社会库存下降52.74万吨,降幅4.3%。具体来看,螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为548.05万吨(-6.7%)、163.02万吨(-4.2%)、238.36万吨(-1.5%)、108.08万吨(-1.1%)、103.97万吨(-1.6%)。根据上海钢联统计数据,本周全国建材钢厂螺纹钢日均产量为335.3万吨/天,环比下降3.18万吨/天。受电炉成本影响,部分电炉开始减产。而伴随电炉企业逐渐减产及下游需求的恢复,库存或将震荡下降。

    现货价格受限产执行力度扰动:6月份以来,唐山市相继颁布《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》及《7月份全市大气污染防治强化管控方案的通知》,武安市也相继颁布了《武安市2019年钢铁焦化水泥行业三季度大气污染防治差别化管控实施方案》及《武安市2019年钢铁焦化水泥行业八月份大气污染防治强化管控实施方案》,而2019-2020年秋冬季采暖限产政策初稿有望在十一之前面市。前期的钢材高产量及社会库存快速累积是导致现货价格下降的主要原因,当前部分企业已经有小幅亏损,后期关注采暖季限产政策对企业生产的影响,如若后期限产政策趋严以及企业联合自发限产力度加大,钢材价格则有望在消费旺季逐渐企稳反弹。

    盈利分化:截至9月12日,热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别为513元/吨、492元/吨、271元/吨,变化幅度幅分别为+5元/吨、+28元/吨、+16元/吨。根据Mysteel调研,截至9月12日,163家钢厂高炉开工率为68.09%,环比降0.14%,高炉产能利用率为78.11%,环比降0.22%,剔除淘汰产能的利用率为85.03%,较去年同期增0.58%。受原料价格大幅下跌影响,本周钢铁企业盈利小幅回升,后期伴随消费旺季来临,钢企盈利有望逐渐企稳回升。

    推荐标的:大冶特钢、久立特材、华菱钢铁、三钢闽光。建议关注:方大特钢、宝钢股份、柳钢股份、韶钢松山。

    风险提示:需求不及预期,环保限产减弱,中美贸易摩擦加剧等。