有色金属行业周报:降准预计利好基本金属价格

每周随笔降准预计利好基本金属价格

    据2011年以来12次全面降准消息数据,降准之后金属价格方面,铜、铅、锌周度上涨概率更高,均超过50%;铜、铝、锡月度上涨概率较高,而铜价上涨概率超过66%。此外,降准有望带来流动性的宽松,基本金属估值仍有修复空间。降准作为政策变动的信号意义较强,预计后续还会有更多逆周期调节政策出台,有色金属下游需求方面有望边际好转,建议关注基本金属中基本面相对较好的铜和铝。标的建议关注云南铜业、江西铜业、铜陵有色、神火股份、中国铝业。

    本周评论

    基本金属:本周国内基本金属价格普遍上涨,铜、铝、锌、铅、镍和锡分别上涨1.52%、1.02%、1.39%、1.01%、7.26%和8.68%。周五晚上央行兑现国常会降准预期,利好实际利率水平下行。本轮降准有望带来流动性的宽松、对中小企业的支持有望扩大内需,带动固定资产投资企稳,利好有色金属尤其是基本金属的需求回升。此前8月PMI数据原材料尚未出现补库,PPI数据处在负区间,但中美贸易重回谈判桌有缓解出口的压力,量价指标有望逐渐回暖。短期基本金属继续震荡。考虑贸易摩擦处在持久谈判的阶段、金融委强调加大宏观经济政策的逆周期调节力度、国常会突出六个稳,基建补短板及稳定制造投资等稳定固定资产力度的举措值得期待,中期基本金属价格或震荡上行。建议关注供需格局边际改善的铜和铝,标的方面建议关注中国铝业、神火股份、紫金矿业、云南铜业。

    贵金属:本周金银普遍回撤。COMEX黄金、伦敦金、SHFE黄金分别下跌0.15%、0.31%、2.44%;COMEX白银涨2.20%,伦敦白银、SHFE白银分别下跌1.31%、0.07%;本周美国数据喜忧参半,PMI数据实际公布49.1,低于预期51.2,为2016年1月以来的最低水平;ADP数据超预期,大非农13万人低于预期16万人;鲍威尔发言偏温和,谈及贸易政策不确定性、全球经济放缓及持续低通胀的问题,认为美国经济不存在衰退的情况。本周贵金属价格冲高回落。考虑美国多重数据验证经济放缓、全球供应链摩擦仍在、地缘政治风险犹存,短期黄金震荡向上。中期美联储降息预期牢固、美国输入型通胀犹存、负利率国债支撑黄金配置价值、全球主要货币有下行的风险,我们维持短期黄金震荡上行、中期震荡、长期进入上行周期观点。标的方面建议关注山东黄金、中金黄金以及盛达矿业、银泰资源。

    小金属:本周稀土小幅上涨、钴强锂弱。MB标准钴报价16.8-17.5美元/磅,上涨1.82%;电钴、硫酸钴分部上涨6.30%、4.00%;碳酸锂、氢氧化锂下跌1.28%、2.76%。关注五矿稀土、广晟有色、天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业。

    组合走势

    月度组合:9月推荐山东黄金(25%)、紫金矿业(25%)、盛达矿业(25%)、华友钴业(25%)。9月组合下跌2.5%,中信有色上涨2.1%,沪深300上涨3.9%。