家电行业月报:出口保持增长势头,利好小家电出口龙头企业新宝股份

上月家电板块行情:

    2019年 7月家用电器行业指数收益率为 0.9%,领先沪深 300指数( 0.3%)。 28个 SW 一级行业指数涨幅排行榜中,家电排在第 5位。家电三级行业中, 空调涨幅最大, 洗衣机跌幅最大。

    上月行业重要事件及点评:

    中国家用电器研究院和全国家用电器工业信息中心联合发布了《 2019年中国家电行业半年度报告》。 2019上半年国内家电市场零售额为 4,125亿元,同比下降2.1%;出口市场保持增长势头,出口额 1,636亿元,同比增长 5.5%。《报告》预测,2019年国内家电零售额规模将下降 1.3%。

    奥维云网( AVC)推总数据显示, 2019年上半年国内家用空调零售额 1,137亿元,同比下降 1.4%;零售量 3,370万台,同比微增 1.5%。 冰箱市场零售额 458亿元,同比微降 0.3%;零售量 1,631万台,同比增长 2.0%。洗衣机市场零售量 1,685万台,同比增长 5.0%,零售额 335亿元,同比增长 3.7%。

    2019年上半年小家电(煲、磁、压、豆、料、榨、水)销售规模 288.8亿元,同比增长 2.7%。线上市场零售额 136亿元,同比增长 15.2%;线下市场零售额 153亿元,同比下降 6.3%。 其中, 电饭煲零售量 2,591万台,同比增长 14%,零售额 86.7亿元,同比增长 6.6%。料理机零售量 1,830万台,同比增长 48%,零售额 67.2亿元,同比增长 12.4%。

    中国电子商会发布《 2019年 1-6月中国彩电消费及下半年市场趋势预测报告》 , 2019年 1-6月份国内彩电消费约 2200万台,同比下跌 4.3%。 1-5月彩电出口3755万台,同比增长 11.5%。

    根据艾肯空调制冷网的统计, 2019年上半年中国中央空调市场整体容量未能突破 500亿元,与 2018年上半年相比下滑 2.1%。

    我们维持 6月底关于今年下半年家电板块投资策略。一、住宅竣工面积持续下滑抑制家电需求。我们预计今年下半年住宅竣工增速将反弹,全年增速-2.4%。二、原材料价格回落提升企业盈利。 三、预计空调大概率去库存;空调零售量增速低于预期,我们维持对空调内销的判断, 预计今年下滑 7.8%。四、上半年冰箱均价小幅下降,零售量持续回暖。洗衣机自 5月以来量额负增长持续收窄,我们预计还将持续向上; 行业竞争继续加剧,利于龙头企业。五、烟机行业持续受到房地产的不利影响,但集成灶仍保持高增长。 六、今年上半年由于食品搅拌机均价下降明显,行业零售量持续增长,零售额保持稳定增长。我们预计,今年下半年搅拌机零售量仍将保持高增长。 七、扫地机器人仍是小家电中高增长的品类。

    我国小家电出口持续向好( 2019H1, +7.9%),电热类尤为突出( 其中的咖啡机+19.6%)。 我们看好新宝股份( 002705) 。 公司是多个外销品类的龙头,将持续受益外销增长和均价提升。国内三类创新渠道( 精品电商、 IoT 进入家电、 社交电商) 兴起,优质 ODM成为稀缺资源。公司内销自主和内销 ODM 均极大受益,其中摩飞品牌预计翻倍增长。 另外, 汇兑损益对公司净利润影响较小,金融工具的投资收益和公允价值对净利润影响较大。今年大概率受益美元升值。

    8月我们重点推荐标的: 美的集团( 000333)、海尔智家( 600690)、浙江美大( 002677)、九阳股份( 002242)、科沃斯( 603486)和新宝股份( 002705) 。