资金面周观察:9月股市流动性环比改善,关注四季度减持压力

货币市场,本周资金面由紧转松,全周累计净投放 200亿。债券市场,一级市场,利率债受到期量较小与地方债发行规模上升的影响,净供给大幅上升,各期限需求则出现边际转弱;同业存单发行方面,到期量回落,净融资小幅上升,各期限发行结构较为均衡。二级市场,长债收跌,期限利差走陡,国债 10-1Y 利差走阔 8bp 至 61bp。

    股票市场流动性:

    本周股市流动性有所回落,但是 9月整体流动性较 8月明显改善。其中,北上资金 9月累计净流入 647亿(前值 132亿),新成立股票型与混合型基金发行份额分别是 203亿份、 214亿份(前值分别 53亿份、 81亿份),融资余额上升 238亿(前值 160亿), IPO 融资规模环比大幅回落。值得关注的是, 9月减持规模创年内新高,净减持规模 413亿,考虑到四季度限售解禁高峰来袭,未来减持压力不容小觑。

    海外市场:

    本周美元兑人民币中间价均值为 7.07,上周均值 7.07, 9月平均 7.08,8月均值 7.02。 CFETS 人民币汇率指数 9月 30日收于 91.4,上周为91.0, 9月平均 91.2, 8月平均 92.1。美债方面,长短端收益率双双下降。中美 10Y 国债之差走阔至 146bp。

    风险提示: 政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断,若未来政策监管超预期调整,则对股市流动性可能需要进一步判断分析。