环保工程及服务行业周报:万科、中移动跨界环保,行业格局望改变

环保格局之变正酝酿,高壁垒公司望胜出。近日万科集团中标深圳市水质自动监测站1.9亿元项目、中国移动中标宝鸡市空气自动监测站项目,万科、中移动进军环境监测领域,近几年许多实力雄厚的民营集团跨界环保,盈峰环境收购中联环境成为环卫领域龙头,雅居乐及金圆股份通过并购环保公司切入高景气危废领域,东方园林及康佳集团成立环保事业部进军水处理领域,各项政策及督察催化环保行业空间不断释放,吸引较多资本关注。民营集团纷纷介入,将对行业格局与演进趋势影响深远,我们认为对于低壁垒的工程类公司,近年来央企、民营大集团跨界进入,竞争加剧行业格局恶化,企业生存难度加大,而自身实力过硬、运营管理水平领先的公司,专业价值凸显,与国资强强联合形成更高壁垒,有望在新一轮行业洗牌中最终胜出。

    估值见底,关注高景气、现金流优异的运营类资产。环保工程及服务II(申万)PE(ttm)目前27X,处于历史底部,板块估值优势明显,未来建议关注业绩优异的运营板块,受外部环境影响较小,公用需求刚性强,优质资产提供稳定现金流,业绩兼具成长性与确定性,估值修复可期,具体可关注①垃圾焚烧公司,投产大年降至,处理费回升,推荐业绩稳健优异、管理优秀、储能充足的瀚蓝环境;②水务公司,低估值,高股息,推荐业绩持续高成长的洪城水业;③高景气度、现金流较好的公司,推荐深圳新星,四氟铝酸钾打开节电大市场,下游电解铝厂应用不断验证;④环境监测,推荐龙头聚光科技,市占率高,下半年订单释放可期。

    行业新闻:1)生态环境部起草了《水处理建设项目重大变动清单(试行)》(征求意见稿);2)生态环境部发布关于公开征集生产、使用和替代短链氯化石蜡等6种类持久性有机污染物相关信息的通知;3)国家环境保护标准《纺织工业水污染物排放标准》近日征求意见。

    板块行情回顾:上周环保板块表现较差,跑输大盘,跑输创业板。上周上证综指涨幅为-2.5%、创业板指涨幅为-3.4%,环保板块(申万)跌幅为-5.5%,跑输上证综指3.0%,跑输创业板2.1%;公用事业涨幅为-3.5%,跑输上证综指1.0%,跑输创业板0.1%。

    风险提示:环保政策及督查力度不及预期、融资信用及客户支付能力风险。