钢铁行业周度报告(2019年9月第4周):国庆环保升级,钢价小幅反弹

受国庆阅兵环保要求,河北地区钢厂开工率大幅下降, 钢材与原料价格主要呈现小幅上涨, 钢材总库存减少 66万吨, 降度较上周扩大,钢铁采购量和交易量均明显上升。 据我们成本滞后一月模型测算,截至9月 28日,螺纹钢吨钢毛利为 501元/吨,上涨 28%。 建议关注估值偏低, 业绩有支撑的标的: 上海钢联、 常宝股份、 大冶特钢、 钢研高纳。

    钢材期货与现货价格涨跌互现。 62%澳洲粉矿价格为 91.4美元/干吨,上涨 0.16%; 58%澳洲粉矿价格为 80.3美元/干吨,上涨 1.39%;普氏铁矿石价格指数于 27日收于 91.5美元/吨,较本周下跌 0.11%;唐山铁精粉价格 890元/吨,较本周上涨 1.14%。 前期钢材库存连续下降,和下游产业的需求回暖,当前原材料价格自本周呈现小幅上升。钢材品种价格继续全线小幅回升。 螺纹钢价格 3760元/吨,涨幅 2.17%;涨幅其次为高线,涨幅 2.01%。热轧板卷价格3610元/吨,涨幅 0.56%;冷轧板卷价格 4280元/吨,涨幅 0.47%;中厚板价格3770元/吨,涨幅 0.27%。螺纹钢中长期受地产边际走弱的影响,我们对未来需求并不乐观。供给端,当前长流程仍有利润,供给仍然维持在高位,库存近日也不断减少。 综合供给两方面因素,当前市场整体仍较平稳。

    本周社会库存 1556.79万吨,本周总库存下跌 66.6万吨, 环比下跌 4.1%,同比 10.58%。本周社会库存 1082万吨,环比下跌 5.2%。本周为社会库存继续下跌,涨幅较上周扩大。 考虑到高温天气过去,下游需求将呈现环比上升的态势,预计总库存将保持小幅减少。 其中热轧、冷轧、中厚板库存分别为 0.21万吨、 0.63万吨、 -3.7万吨,环比分别 0.09%、 0.59%、 -3.49%。本周钢材钢厂总库存小幅下跌。 国内 110家钢厂库存为 474.8万吨,周环比下降 1.48%,年同比为 9.48%,其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中厚板厂库环比分别为 0.23%、1.16%、 -4.49%、 -1.54%、 -4.66%。

    线螺采购量和全国交易量均明显上涨。 沪市线螺采购量为 35320吨,较本周上涨 55%;全国建筑钢材周均成交量 22.9万吨,较本周上涨 35.94%;钢银超市周平均成交量为 22万吨,环比上涨 76%;找钢超市周平均成交量为 17.9万吨,环比上涨 51%。 本周钢铁电商交易量总体呈现明显上涨,表明钢铁下游需求随着高温天气过去而明显提升。

    投资建议: 国内市场钢材需求平稳,生产小幅下降影响, 供需形势有所好转,钢材价格止跌趋稳。 建议关注钢铁标的企业:一直有业绩支撑的海钢联、常宝股份、大冶特钢、 钢研高纳。

    风险提示: 需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。