钢铁行业研究周报:下游需求尚可供给端为最大扰动

下周行情展望

    下游需求渐起社会库存或将震荡下降:根据Mysteel调研结果显示,本周钢材社会库存下降18.8万吨,降幅1.6%,上周环比降幅为4.3%。具体来看,螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为527.64万吨(-3.7%)、161.07万吨(-1.2%)、239.45万吨(+0.5%)、108.39万吨(+0.8%)、106.12万吨(+2.1%)。根据上海钢联统计数据,本周全国建材钢厂螺纹钢日均产量为344.85万吨/天,环比增加9.55万吨/天。本周社会库存继续下降,但降幅有所收窄。受国庆阅兵影响,北京及周边地区下游在国庆前或将陆续停工,对下游需求造成一定影响,国庆节前钢材社会库存或将继续收窄。

    现货价格受限产执行力度扰动:6月份以来,唐山市相继颁布《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》及《7月份全市大气污染防治强化管控方案的通知》,武安市也相继颁布了《武安市2019年钢铁焦化水泥行业三季度大气污染防治差别化管控实施方案》及《武安市2019年钢铁焦化水泥行业八月份大气污染防治强化管控实施方案》。本周2019-2020年秋冬季采暖限产政策征求意见稿正式面市,今年限产政策与去年相比,最大的不同在于今年未提及对钢铁、建材、焦化等高排放行业实施“错峰生产”,这或将导致今年的限产力度弱于去年。虽然征求意见稿已经公布,但最终仍要以执行稿为准,密切关注秋冬季限产政策对企业生产的影响。

    盈利分化:截至9月20日,热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别为456元/吨、467元/吨、261元/吨,变化幅度幅分别为-58元/吨、-25元/吨、-10元/吨。根据Mysteel调研,截至9月20日,163家钢厂高炉开工率为68.09%,环比持平,高炉产能利用率为78.44%,环比增0.33%,剔除淘汰产能的利用率为85.39%,较去年同期增0.72%。

    推荐标的:大冶特钢、久立特材、华菱钢铁、三钢闽光。建议关注:方大特钢、宝钢股份、柳钢股份、韶钢松山。

    风险提示:需求不及预期,环保限产减弱,中美贸易摩擦加剧等。