市场策略周报:放诸全球,当前A股性价比如何?

核心观点1. 多维度估值比较,A 股仍具备较优的全球配置性价比。后市,国际指数仍将上调 A 股纳入比例,外资流入可期。

    2. 维持战略看多 A 股的观点:剩余流动性支撑估值扩张,结构转向总量,即使后续有调整,并不建议减仓,结构调整为主。

    3. 结构建议:中期,方向资产是主线,但阶段性需重视低估值风格。

    放诸全球,当前 A 股性价比如何?近期在交流过程中,投资者主要关注两个问题:1)近期市场热度较高,是否会有风格切换;2)外资后市流入情况如何,A 股吸引力如何?本周,我们简要讨论放诸全球,当下 A 股的性价比,事实证明 A 股依然有相当的全球吸引力:1)当前全 A 个股估值相对海外市场,无论 TTM 估值还是前向估值均有明显吸引力。2)后续 A 股在国际指数中比例仍将提高,预期稳定的增量资金支撑流动性扩张。 3)跨市场行业比较下,大部分行业仍具有估值优势,地产、原材料估值相对最低。

    我们依然维持战略看多 A 股的观点:金融市场剩余流动性扩张,结构转向总量,估值易升难降。坚定信心,即使后续有调整,并不建议减仓,结构调整为主。

    行业配置:建议优选大金融,维持“方向资产”主线配置持续增配“方向资产” ,阶段性重视低估值风格:1)四季度低估值风格有望迎来阶段性机会,首选龙头地产及大行。2)“方向资产”中,重点关注 5G、消费电子、新能源车、军工等。

    主题配置:关注国资国企改革近期,上海、深圳的“综改试验”,辽宁混改项目推介值得关注。其中, 《上海市开展区域性国资国企综合改革试验的实施方案》于近日发布,方案提出,到2022年,上海竞争类国企基本完成整体上市或核心业务资产上市。

    风险提示: 1. 经济增速超预期下滑;

    2. 市场风格超预期调整。