有色行业周报:秘鲁矿业部长,未来三年内秘鲁铜产量料增长27%

行业投资观点:英国无协议脱欧以及中美贸易摩擦担忧缓解,但前景仍存在较大的不确定性,对有色价格及需求提振有待观察,有色总体上处于供需弱平衡的态势,维持行业“中性”投资评级。短期建议关注避险需求下降,新增供给较为有限的铜、铝子行业投资机会,相关公司建议关注云南铜业、中国铝业、云铝股份。同时我们认为全球经济放缓,货币政策趋于宽松的大环境仍没有变化,贵金属具有较为突出的配置价值,建议关注黄金龙头企业山东黄金、紫金矿业。

    行业要闻:生态环境部发言人:把秋冬季攻坚行动与停产停工划等号不符合实际;美国再公布三批商品排除清单,共涉及437项输美商品;美联储宣布降息25个基点,为年内第二次降息;秘鲁矿业部长:未来三年内秘鲁铜产量料增长27%;巴里克黄金与AcaciaMining的收购协议正式生效;菲律宾南部镍开采无限期暂停。

    行情回顾:上周有色指数下跌1.12%,跑输沪深300指数(-0.92%)0.20个百分点,在申万28个子行业中涨跌幅排名第14。分子行业看,有色子板块分化,其中钨(+4.55%)、锂(+4.10%)子板块涨幅居前。

    产品价格跟踪:工业金属:上周工业金属价格走弱为主,其中LME铜价下跌3.54%,SHFE铜价下跌0.25%;LME铝价下跌1.52%,SHFE铝价下跌1.63%;LME铅价上涨0.31%,SHFE铅价下跌3.05%;LME锌价下跌4.04%,SHFE锌价下跌1.64%;LME锡价上涨0.33%,SHFE锡价下跌3.48%;LME镍价下跌2.11%,SHFE镍价下跌4.73%。贵金属:上周贵金属价格上涨,其中黄金上涨1.04%,白银上涨1.59%。小金属:上周小金属除钴(+0.33%)、钨(+9.59%)、锑(+1.28)价格上涨,碳酸锂(-1.45%)、镁(-1.22%)价格下跌外,其余品种价格稳定。稀土氧化物:上周稀土氧化物中除氧化钕(-3.01%)、氧化钇(-2.38%)、氧化镝(-2.07%)、氧化铽(-0.76%)价格下跌外,其余品种价格稳定。

    风险提示:(1)需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷,或者国际贸易争端增加,有色金属需求将受到较大的影响,并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。(2)供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期,将削弱供给侧改革已取得的成效,有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。(3)价格和库存大幅波动的风险。有色行业具有周期属性,且存在现货和期货市场,价格和库存除了受供需影响外,还受到其他诸多因素影响,波动较为频繁。如果未来因预期和非预期因素影响,有色价格和库存出现大幅波动,将对有色公司经营和盈利产生重大影响。