TMT行业一周谈之传媒中报总结:继续分化,关注各领域龙头

本周观点:中报显示总体基本面仍在探底,个股分化,关注各领域龙头

    本周主要关注外围市场走势带来的A股风险偏好的变化,同时中报季已结束,关注业绩优质股的投资机会。具体分行业来看:1、游戏关注完美世界、三七互娱、中文传媒;2、互联网关注芒果超媒、新媒股份、人民网;3、广电关注广电网络、贵广网络、华数传媒等;4、营销关注蓝色光标、分众传媒;5、出版关注凤凰传媒、中南传媒、中信出版;6、电影板块关注中国电影。

    营业收入微增,利润下滑,行业基本面未出现明显改善

    2019年H1年中信传媒成分股总营收2,478亿元,同增0.67%,总利润137亿元,同降57.05%,剔除乐视网,传媒板块利润同比仍下滑25.87%,我们认为这反映行业的整体基本面仍处于调整期,未出现明显改善。互联网板块:内部分化,关注头部公司互联网板块整体业绩下滑,总营收183亿元,同降2.75%,总利润16.7亿元,同降11.85%。板块内部分化,东方财富、芒果超媒、人民网业绩亮眼,净利分别同增55.88%/40.33%/285.18%。

    出版和阅读板块:板块整体业绩稳健

    出版和阅读板块,19H1营收汇总为517亿元,同长2.21%,净利润67亿元,同增5.2%,营收利润双增,表现继续稳健。电影和院线板块:受全国影市低迷影响,业绩下滑电影板块19年H1营收85亿元,同降5.07%,净利润5.81亿元,同降82%;院线板块营收112.06亿元,同增4.62%,净利润6.83亿元,同降40%。受监管趋严和全国影市低迷影响,两板块业绩均有所下滑。

    游戏板块:版号重新放开,收入快速增长

    游戏板块19H1营收349亿元,同增9.78%,利润71亿元,同降7.4%,与其他板块相比,游戏板块上半年营收表现突出。其中部分龙头公司业绩优秀。我们认为下半年版号放开的利好会继续释放,整体游戏行业将继续保持相对景气态势。

    风险提示:政策监管风险、内容产品反响不及预期的风险。