家用电器行业W36周观点:半年报季收官,降准及A股国际化提升风险偏好

本周家电板块走势

    本周沪深300指数+3.92%,创业板指数+5.05%,中小板指数+5.01%,家电板块+4.02%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+4.13%、+4.5%、+2.02%。个股中,本周涨幅前五名是莱克电气、华帝股份、奋达科技、海联金汇、老板电器;本周跌幅前五名是东方电热、海立股份、苏泊尔、康盛股份、海信家电。

    原材料价格走势

    2019年9月6日,SHFE铜、铝现货结算价分别为47360和14395元/吨;SHFE铜相较于上周+1.63%,铝相较于上周+0.95%。2019年以来铜价-0.65%,铝价+7.87%。2019年9月6日,中塑价格指数为895.77,相较于上周+0.82%,2019年以来-6.35%。2019年8月30日,钢材综合价格指数为104.75,相较于上上周价格-1.17%,2019年以来-1.39%。

    投资建议

    上周半年报季正式收官。整体来看,19Q2行业收入增速环比19Q1小幅改善,主要系部分龙头公司带动的板块结构性改善,其中小家电板块作为独立于地产后周期的品类,相较于其他板块收入表现仍存在较强韧性,尤其是提前在多品类多品牌上面的布局的公司,在大环境不佳的情况下,抗压能力相较于商业模式单一的公司更强。

    央行宣布从9月16日起全面降准0.5个百分点、定向降准1个百分点,宏观层面释放流动性宽松的信号。考虑到今年以来政府一直强调的“房住不炒”等基本方针,此次降准对于地产或刺激有限,但存在市场边际改善的预期,有望提升整体市场的风险偏好,建议关注与地产相关程度较大的厨电板块。

    本周六凌晨,标普道琼斯指数公司决定将1099只中国A股正式纳入标普新兴市场全球基准指数。

    个股方面,推荐积极推进产品结构改善、多品牌体系逐步构建、T+3下库存控制良好的美的集团,积极向内销ODM龙头转型的西式小家电龙头企业新宝股份;推荐形成全球品牌运营、研发制造国家化加速、中高端品牌持续领先的青岛海尔,以及公司治理存改善预期、估值或将提升的格力电器;将海信日立纳入合并报表,转型中央空调龙头企业的海信家电;推荐行业变频比例增加利好空调产业链上的零部件龙头三花智控;中高端品牌及新品类布表局最完善的小家电龙头苏泊尔。

    风险提示:房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。