投资案例复盘之盈科资本VS万魔声学:“不起眼”的“好行业”

盈科资本是国内极少数受托资金大部分来自银行、保险等金融机构的管理人,资金的属性会令投资行为不同。作为国内为数极少的LP以机构投资人为主的资产管理机构,盈科资本资产管理规模超过300亿元,受托资金90%来自银行、保险、国资、上市公司。

    从投资赛道的角度来看,如何提前布局?当时的耳机行业看似是一个不起眼的“小行业”,实际却可能是消费升级发展大趋势下的“好行业”:一、耳机行业看似不起眼,实则市场空间广阔,市场需求高频且迭代快。二、耳机行业赶上了技术发展和中国消费升级的两大潮流。三、中国没有国产耳机的第一品牌,这是一个巨大的市场机遇。

    从投资标的角度来看,如何把握万魔声学的核心优势,并且面对投资标的“瑕疵”(包括单一大客户依赖、关联交易等),如何抓住主要矛盾,进行价值挖掘。在投资之初,万魔声学具有自有品牌发展问题,单一大客户依赖问题,以及关联交易问题。通过多次对万魔声学的尽调和访谈,盈科资本看到了企业有望解决这些问题的能力和潜力。同时,盈科资本也充分地发掘了万魔声学超强的声学研发设计能力、轻资产模式等核心优势,进行价值挖掘。

    从投后管理角度,盈科资本积极地协助企业进行融资,同时也致力于协助企业登陆中国本土的资本市场。盈科资本在后续的投资轮次,协助万魔声学引进了新的优质股东;协助万魔声学控制了上市公司共达电声,目前正在和共达电声做并购重组。