农业周报:存栏下降,政策频出,生猪产能恢复任重而道远

本周申万农林牧渔指数下跌 1.59%,同期沪深 300指数上涨 0.60%,位列市场第 27位。

    子行业方面:本周农林牧渔子板块表现分化,农业综合、林业、种植业涨幅位居前列,分别为 9.02%、2.46%、2.29%。动物保健板块与畜禽养殖板块分别下跌 0.78%、4.29%, 。

    个股方面:本周农林牧渔子板块表现分化,农业综合、林业、种植业涨幅位居前列,分别为 9.02%、2.46%、2.29%。动物保健板块与畜禽养殖板块分别下跌 0.78%、4.29%。

    本周全国均价突破 27.5元/公斤,继续刷新历史。根据猪易通数据,截止 9月 15日,全国生猪销售均价约为 27.62元/公斤,周环比上涨 0.33元/公斤(涨幅为 1.21%)。本周涨幅继续较上周小幅回落,上涨速度在放缓,但猪价仍然在继续上涨。在景气不断的政策和储备肉投放催化下,生猪价格也只经历了短暂的回落,在中秋消费旺季需求的带动下,猪价继续稳步上涨。近期生猪养殖产业出台了不少保障生产的政策,以促进后期生猪产能的逐渐恢复。但从目前生猪存栏的情况来看,在非洲猪瘟疫情大幅去产能之后,自上而下的种猪和商品猪产能皆处于大幅紧缺的状态。农业部公布的能繁母猪存栏数据同比、环比大幅下降,假如从种猪角度逐步恢复的话,从引进祖代猪,再到二元种猪扩繁,最终到商品猪供给的增加,预计时间周期将达到两年时间,而且还有疫情不确定性的影响,预计恢复的周期会更长,而且过程更加复杂。目前来看,猪瘟疫情依然严重,复产成功率仍然不高,三四季度产能恐将继续下滑,供给量将是年内最低的时期,进而反映在三四季度猪价的上涨之上,猪价或仍将维持上涨趋势。另一方面此前非洲猪瘟疫苗研制成功将是未来生猪产能恢复的关键保障。基于非洲猪瘟疫苗庞大的市场空间,众多兽用制品企业,尤其拥有猪用疫苗生产资质的企业,都在积极与相关科研机构合作:提供部分科研经费,以期在后续的生产安排中获得疫苗生产机会。如果非洲猪瘟疫苗获批生产,估计会有一定数量的企业能拿到非洲猪瘟疫苗的生产资质,获得生产资质的企业将新增一个大品种,建议持续关注。

    能繁母猪、生猪存栏量继续加速下滑。农业部公布 8月份 400个监测县生猪存栏数据,能繁母猪、生猪存栏量继续加速下滑,能繁母猪同比下降 37.4%、环比下降 9.1%,预计存栏下降至 1968万头,已经跌破 2000万头大关;生猪同比下降 38.7%,环比下降 9.8%,预计存栏下降至 19775万头,也已经跌破 2亿头大关。从农业部跟踪的存栏数据持续下滑来看,进一步反映了疫情加速去产能,这部分持续低位的存栏母猪将影响未来半年后的生猪供应;而这部分再创新低的存栏生猪,将直接影响未来半年内的商品猪供应量。由此我们推断假设非洲猪瘟疫情还未能有效控制,未来至少 1年内生猪的供应仍将处于非常紧缺的状况,供给和需求差距拉大,将进一步体现在猪价的上涨之上,且短期难以恢复。所以我们判断至少未来一年内猪价依然将维持高位。

    中秋节消费带动,商品鸡苗、毛鸡价格双双大涨。9月 15日,山东肉鸡苗价格约为 9.15元/羽,周环比上涨 12.55%;山东肉毛鸡价格约为 5.25元/斤,周环比上涨 8.25%。在中秋节旺盛的消费需求带动下,商品鸡苗价格和毛鸡价格双双大涨,特别是本周末山东大厂商品鸡苗开票价已经 10元/羽,而前期相对温和的毛鸡价格也出现了明显的上涨。商品鸡苗的持续上涨体现猪价持续快速上涨背景下白羽肉鸡养殖户对于后市白羽肉鸡价格行情的看好;而毛鸡价格的明显上涨也体现在猪肉价格明显上涨之后,鸡肉相对更具性价比,后期替代效应或将更将明显。由此我们判断 9月商品鸡苗、毛鸡价格上涨或将持续刷新历史。

    从价格上来看,白羽肉鸡还具备明显的性价比,鸡肉价格也具备上涨的动力,我们认为后期白羽肉鸡产业链盈利维持较好态势,持续推荐白羽肉鸡板块。

    投资建议:持续推荐生猪养殖和白羽肉鸡养殖板块,重点推荐动保板块。公司推荐:动保:

    中牧股份、生物股份、普莱柯等;生猪养殖:牧原股份、温氏股份、正邦科技、新希望,其他涉及生猪养殖业务的上市公司;白羽肉鸡:圣农发展、仙坛股份、益生股份、民和股份、禾丰牧业。

    风险因素:出栏量不达预期的风险;疫情加重的风险。