A股量化风格报告:外资持续流入,小盘反转风格增强

上周市场表现回顾(上周: 2019-09-09至 2019-09-12)上周政策利好消息持续释放, 外汇管理局放开 QFII 和 RQFII 的投资额度限制, 根据对 Wind 的 QFII 持股数据测算, QFII 资金在 A 股流通市值占比由 2015年末的 0.26%提高至 2019年中报的 0.37%。 根据 Wind 数据, 上周 A 股资金流出,北上资金大幅流入。风格上看, 小盘风格及股价反转风格持续增强,速动比率及流动比率等质量风格有效。

    本周风格展望展望后市, 国内外政策趋于宽松,市场流动性增强,投资者风险偏好提升。

    根据 Wind , QFII 资金、 陆股通资金持续流入 A 股市场, 影响力扩大,资金流策略推荐超配小盘风格。 从风格上看, 小盘风格及超跌反转风格趋势明显, 有效性增强。 从估值水平看,中小盘仍具配置价值。

    综上所述, 我们建议继续关注小盘反转风格。

    量化风格展望1) 日历效应看风格日历效应显示, 三季度关注盈利、成长等具备较强惯性的风格, 9月 ROE、ROA、 主营业务收入增长率等盈利、成长风格较显著。

    2) 分化度看风格截止 8月末, A 股分化度增长至 4.8%但仍低于阈值, 我们维持近 3个月判断, 推荐采用风格趋势策略, 继续看好近期表现较佳的盈利及成长风格。

    3) 资金流向看风格根据 Wind 数据, 上周 A 股资金流出,其中创业板综等中小盘指数资金流出比率较高;北上资金大幅流入,其中上证 50指数、沪深 300指数等大盘蓝筹指数流入比率较高;融资资金流入各个宽基指数,中证 500、创业板综指等中小盘指数流入比率较高。

    4) 风格估值水平检测根据 Wind, 各个宽基指数市盈率继续提升, 上升幅度相近。

    5) 宏观事件看风格8月底触发的宏观事件:【 PPI 同比预测值创最近 12个月新低】及【 金融机构各项贷款余额同比创最近 12个月新低】等,根据历史宏观事件规律, 我们推荐 9月配置高销售净利率、 高速动比率的风格组合。

    核心假设风险:

    上述风格及策略回顾总结均为通过历史数据统计、建模和测算完成,在市场波动不确定性下可能存在失效风险。