2019年8月经济数据点评:生产、投资、消费不及预期,经济延续弱势

总体来说,8月份生产、投资、消费均进一步显示疲态。(1)工业生产持续低迷,贸易摩擦影响出口从而拖累生产预期的修复;(2)投资方面,基建因前期积极财政成效显现而温和回升;地产投资存在韧性但由于融资监管收紧,下行趋势不改;制造业企业受贸易战升级、内外需求低迷的影响,投资信心进一步受打压。(3)消费方面,8月主要受汽车拖累,扣除汽车后其他消费温和回升。

    展望后市,利好因素在于:一是当前稳增长重回政策重心,金融委会议明确“加大逆周期调节力度”,财政与货币政策将协同发力;二是近期LPR改革、全面加定向降准等措施有望进一步为实体企业发展提供支撑;三是多项促消费文件发布,表明政策层在控地产的同时对其他内生需求开发的重视,对消费会存在一定拉动。不利因素在于:一是中美贸易战前景依然不明朗,关税落地或使出口进一步承压;二是由于基建本身限制颇多,后续较难有大幅回升;三是城镇调查失业率虽有所回落但结合制造业从业人员指数来看,就业压力依然存在,或通过收入渠道传导至消费,拖累经济增长。