特朗普的困局与贸易战的结局

事件:8月 23日,中国宣布对原产美国的 750亿美元商品加征关税,实施时间与美方对应。之后美国总统特朗普宣布美方报复措施:进一步调涨已生效的2500亿美元中国商品关税和即将生效的 3000亿美元商品关税税率。中美贸易战在反复之后,还是升级了。

    2018年美国悍然发动对华贸易战以来,贸易战的后果已经初步显现:中美逆差并未减少,中国也并不能被遏制。美国发起对华经贸挑战近两年,美中贸易逆差不降反升,大幅增长了近 800亿美元。

    要看清贸易战,就需要跳出贸易战。特朗普面临的三大困局,决定了中美贸易战最终回归缓和。首先,特朗普困局的根本原因,来自于总统权力的三重约束。

    其次,特朗普的困局在于其追求不切实际的全面胜利。最后,特朗普没有真正理解价值观对美国战略的重要性。

    综合来看,特朗普追求的目标过于宽泛,且相互存在矛盾冲突,其必须在其中有所取舍。如果仍然维持当前全面出击的态势,很可能一个目标也追求不到,进一步严重影响其在明年大选中的表现。而中美之间的经贸冲突,在未来,从激烈状态回归到相对柔和的状态,也将是一个大概率事件。

    投资策略:从目前的情况来看,中美贸易战升级,短期内会对市场情绪造成冲击,但中长期反而会刺激中国自主创新、进口替代等产业发展。在配置上,短期可以加配黄金、奢侈品龙头、稳定分红型品种进行对冲防御,长期仍然可以加配电子半导体、生物医药、软件网络等成长性行业。在标的上,防御对冲上可以关注中金黄金(600489)、贵州茅台(600519)、上海机场(600009)、长江电力(600900)等,进口替代方向可以关注北方华创(002371)、兆易创新(603986)、闻泰科技(600745)、用友网络(600588)等。

    风险提示:全球经济下行幅度超预期,中国经济出现超预期下行。