新三板周报:泰恩康被否,上周交易额18.3亿

利率的拐点信号看什么?基本面是前提,但是政策的诉求和对经济的全面评估,以及在这个评估基础上央行的具体货币操作是利率拐点的关键信号。

    如果按照规律外推,结合当前经济背景和政策诉求,本轮利率牛市的拐点大概率还是要落到明年,可能是 2020年 7月前后,在当前全球避险突出的背景下,久期策略继续占优。

    市场与经济回顾一级市场:地方债发行规模小幅下降。

    二级市场:LPR 利好兑现,收益率小幅上行。全周来看,10年期国债收益率上行 4BP 至 3.06%,10年国开债收益率上行 2BP 至 3.43%。1年与 10年国债期限利差扩大 2BP 至 44BP,1年与 10年国开债期限利差收窄 5BP 至69BP。

    资金利率:央行公开市场操作净回笼 300亿元,资金面整体宽松。银行间隔夜回购利率下行 7BP 至 2.59%,7天回购利率下行 3BP 至 2.64%;上交所质押式回购 GC001下行 38BP 至 2.75%;香港 CNH Hibor 隔夜利率下行 32BP至 3.49%;香港 CNH Hibor7天利率上行 15BP 至 3.66%。

    实体观察:30大中城市商品房合计成交 274.34万平方米,四周移动平均成交面积同比下降 12.49%。南化工业品指数 2,226.55点,同比上涨 0.70%。

    六大发电集团日均耗煤 73.97万吨,同比上升 0.99%。全国普通 42.5级散装水泥均价为 445.53元/吨,环比下降 0.08%。上周螺纹钢价格下跌 25元/吨,热轧板卷价格下跌 10元/吨。

    通胀观察:上周农产品批发价格 200指数环比上涨 1.56%;生猪出场价环比上涨 12.20%。

    风险提示:经济超预期,货币政策超预期。