19年7月物价数据点评:通胀虽有反弹,难掩下行压力

2019年 8月 9日,国家统计局公布 7月通胀数据,CPI 同比上升至 2.8%,PPI 同比回落至-0.3%。

    7月 CPI 微升。7月 CPI 环比上涨 0.4%,同比上升至 2.8%。食品方面,非洲猪瘟导致猪肉供给减少,猪价大幅上涨,但夏季水果供应增多,鲜果价格下跌,7月食品 CPI 环比上涨 0.9%。非食品方面,暑假出行增多,机票、住宿价格上涨,但受到国内成品油调价影响,汽油和柴油价格下降,7月非食品 CPI 环比上涨 0.3%。

    预测 8月 CPI 回落。8月以来鲜果价格继续回落,猪肉价格持续上涨,蔬菜价格小幅回升,考虑到去年食品价格基数较高,我们预计 8月 CPI 同比或回落至 2.5%。

    7月 PPI 下降。7月 PPI 环比下降 0.2%,同比回落至-0.3%。环比价格表现上,生产资料下降而生活资料持平;分行业来看,国际油价下跌导致油气开采、煤炭采选和燃料加工跌幅扩大,黑色金属和有色金属由降转涨,化学原料制品、非金属矿物制品降幅收窄。

    预测 8月 PPI 续降。8月以来国际油价、国内煤价和钢价均出现明显下降,我们预计 8月 PPI 同比回落至-0.8%。

    难掩下行压力。6月以来猪价持续上涨,一方面与夏天季节性涨价有关,另一方面非洲猪瘟导致猪肉供给减少加剧涨价。但是目前水果价格已经高位回落,食品价格上涨幅度整体可控。同时,受全球经济增长放缓影响,6月以来国际油价、国内钢价和煤价均出现明显回落,反映工业品价格上涨乏力,PPI 和非食品 CPI 将趋于下行。当前经济仍处底部区域,外部环境复杂多变,未来通胀压力有限,流动性仍将维持合理充裕。