有色金属行业周报:美债倒挂支撑贵金属上行,关注钴、稀土供需格局改善

美债 10年期与 2年期倒挂,避险情绪支撑贵金属上行:本周多国国债收益率受挫,其中美债 10年期与 2年期出现 2008年金融危机以来首次倒挂,全球经济衰退担忧急剧升温,刺激伦敦金现上涨 1.17%,站上 1515美元/盎司。

    尽管美公布 7月核心 CPI 环比 0.3%高于预期,但并未缓和市场悲观情绪,据CME 美联储观察数据,市场对9月预期降息 25bp 的概率为 84%。随着全球贸易摩擦与经济衰退风险加剧,避险情绪支撑贵金属具备充分向上动力,我们建议关注中金黄金、山东黄金、恒邦股份、银泰资源。

    钴价再度领涨,关注钴供需格局改善:受嘉能可旗下全球最大钴矿 Mutanda停产影响,本周钴价继续领涨小金属板块,MB 钴(低级)上涨 17.92%,收于 16.1美元/磅。由于库存水平有限,目前生产商报价坚挺,且原材料成本压力有向产业链下游传导趋势。伴随终端市场逐步回暖,中下游补库需求增加,钴行业供需格局有望迎来边际改善,我们建议关注华友钴业、寒锐钴业。

    中美贸易摩擦反复, 稀土行情或将继续上演: 13日中美会谈暂缓贸易摩擦后,中方于 15日针对美国加征关税表示将采取必要的反制措施,贸易冲突反复,提振中重稀土价格回升。据海关统计,2019年 7月中国稀土出口金额为 49.6百万美元,7月出口量为 5243.4吨,同比增长 15.8%。同时,本周中央环保督察组进驻五矿稀土采取整改行动,旗下赣县红金即日起自行有序停产。在缅甸稀土进口仍未开启、下游需求较为稳定背景下,中重稀土供应或将再受影响,价格有望维持高位运行。我们建议关注北方稀土、厦门钨业以及专注中高档产品的稀土下游磁材龙头标的中科三环。

    风险提示:美国经济数据超预期 新能源汽车产销不及预期