2019年8月12日至8月16日周报(第157期):短期震荡反弹,关注成长和券商

川财策略周观点:

    A 股市场一周如我们预期的震荡探底、回升, 主要受中美贸易摩擦不确定性压制及受国内政策支撑。 短期来看, 国务院部署解决融资难问题、 发改委印发《西部陆海新通道总体规划》、 央行改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制等国内保增长政策进一步出台和实施提升市场风险偏好,同时短期信用改革和流动性宽松预期维持; 但短期中美贸易摩擦不确定性及地缘政治风险仍在,同时 7月份经济数据仍偏弱; 情绪指标显示个股低位回升,强度上升; A股短期可能震荡反弹, 优质成长股和券商等大金融是中短期主线, 关注 5G、芯片、 国产软件、新能源等成长股及券商、 医药、 食品、汽车等低估值蓝筹。

    市场趋势的核心变化因素:

    ( 1) 8月 16日,国务院常务会议部署运用市场化改革办法推动实际利率水平明显降低。( 2) 8月 15日,发改委印发《西部陆海新通道总体规划》。( 3) 8月 17日,央行发布公告决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制。

    行业配置和主题策略:

    优质成长股和大金融是中短期主线。( 1)优质成长股是中短期主线;大金融等低估值蓝筹中短期也受青睐。( 2)国务院部署解决小微企业融资难问题、中小创融资标的显著扩大、华为首款 5G 手机正式发售、中美贸易摩擦不确定性导致自主可控需求上升等持续提升市场对新兴成长行业的风险偏好,这使得 5G、芯片、国产软件、工业互联网、云计算、新能源车、生物科技等细分子行业中的绩优个股值得中短期重点关注。( 3)中报业绩持续公布,盈利增速稳定且偏高,加大金融开放和改革等使得低估值蓝筹个股也受到机构青睐,主要关注几个方面:一是大金融中的券商、信托、保险等行业中的低估值蓝筹个股,业绩改善的确定性较高;其中券商受益于利率市场化改革和提升居民财产性收入、融资费率下调和融资标的扩大带来的交易活跃度和融资额上升等业绩改善。二是消费类中的医药、汽车、食品等板块中的低估值个股,盈利增速稳定且偏高,其中医药前期估值回落较多以及中报业绩向好;汽车受鼓励和提升消费政策刺激且行业处于底部。三是受益于保增长等政策支持方向的建筑、建材等。三是盈利确定性改善的周期板块,供给约束仍偏大,全球流动性宽松预期持续,黄金、稀土等有色板块值得关注。( 4)中短期政策性主题仍是重点,首先,国务院和央行推出降低实际利率举措,信用风险有望改善,券商、信托等板块受益;

    其次,国内信用改善以及中美贸易摩擦使芯片、 5G、国产软件等自主可控相关热点可能偏强;最后, 中国船舶重组加速,短期国改加速,相关热点值得关注。

    风险提示:

    宏观政策出现较大变动风险;全球出现新的“黑天鹅”事件风险;数据有一定的延时风险。