星源材质:定增落地,费用降低,看好公司海外放量

事件:

    公司发布公告非公开发行股票发行上市,此次非公开发行股数3840万股,募集资金8.59亿元,发行价格为22.37元/股,公司此次定增的完成,将降低公司财务费用,增加公司资金实力,随着超级涂覆工厂的逐步投产,业绩有望实现高增;。

    公司业绩逐季改善

    随着客户的稳定,公司产品基本定型,批量化生产销量更高,产品良率亦得到较高提升,此外公司定增的完成,新一轮融资之后财务费用将下降,业绩将得到逐步改善。

    静待海外客户不断突破

    公司出口占比由2017年的37%提升到2018年的44%,预计2021年可达70%,海外价格平稳,目前正在与LG洽谈,索尼等客户已经开始批量供应湿法,单月超百万平。目前公司产能、客户拓展顺利,不排除后续在客户进展中超预期可能。

    投资评级与估值:

    预计公司2019-2021年归母净利润分别为2.8、4.2、5.9亿元,对应PE分别为19、13、9X;

    风险提示:行业发展不及预期,公司大客户拓展不及预期。