移为通信:短期费用汇兑影响利润增速,物联网核心公司长劲十足

公司发布上半年报告。实现营业收入 2.73亿元,同比增长 45.29%;

    归母净利润 0.63亿元, 同比增长 29.45%。

    车载信息智能终端增速略有放缓,资产管理信息智能终端增速显著。车载类收入同比增加 20.91%,相较于去年同期增速有所放缓,主要原因在于统计口径有所差异,部分运营商产品分类有所区别,实际上车载物品两大类增速仍维持不错增速。资产管理类增速明显,主要原因在于动物溯源推进仍然较快,但共享经济类产品不及预期。 动物溯源在澳洲、新西兰市场销售收入稳步提升,同时也在非洲和北美建立了销售网络。国内业务,在汽车金融风控领域积极开拓市场,同时在物联网车联网领域和农业物联网领域大力开拓新的市场机会。

    毛利率同比下降,环比持平。公司 Q1~Q2毛利率稳定在 42.5%水平,较去年同期有所下滑,主要原因在于开拓新的客户、价格上有所折扣。随着客户规模扩大,以及新产品批量出货,未来毛利率将有所反弹。

    汇兑损益和管理费用带来影响,研发费用和销售费用提高有利于长期发展。公司上半年汇兑损失约 22万元,为去年同期汇兑收益约479万元,造成约 501万元利润影响,是公司业绩增速短期趋缓的重要原因。 7月份以来,人民币贬值有利于出口型产品,公司将有受益。

    研发方面,上半年 0.35亿元,同比增长 30.22%,占营业总收入的 12.8%。

    研发主要投向 TBox、 5G 相关产品。销售费用同比增长 27.33%,强化营销团队,提升海内外渗透率和覆盖范围。管理费用同比增长 25.78%,主要是股权激励费用影响。

    盈利预测: 公司盈利预测略有下调。 预计公司 2019-2021年收入分别为 6.87、 9.64、 13.63亿元;归母净利润分别为 1.70、 2.32、 3.00亿元; EPS 分别为 1.06、 1.43、 1.86元。对应当前收盘价的 PE 分别为 31.44、 23.15、 17.87倍。 公司物联网领域核心标的, 维持买入评级。

    风险提示:系统性风险,行业竞争加剧。