汽车和汽车零部件行业2019年7月汽车销量跟踪报告:7月汽车批发销量同比下滑收窄,新能源汽车首次同比下滑

汽车市场:7月销量180.8万辆,同比-4.3%,环比-12.1%汽车批发销售180.8万辆,同比-4.3%,环比-12.1%。其中,乘用车销售152.8万辆,同比-3.9%,环比-11.6%;商用车销售28.1万辆,同比-6.4%,环比-14.6%。1-7月汽车累计批发销量1413.2万辆,同比-11.4%;

    乘用车累计销量1165.4万辆,同比-12.8%;商用车累计销量247.7万辆,同比-4.4%。

    7月末乘用车厂商库存较月初-1.3%。汽车经销商综合库存系数为1.75,同比-2%,环比+27%,库存水平回升至警戒线以上。

    新能源车:7月销量8.0万辆,同比-4.7%/环比-47.5%2019年7月,国内新能源汽车销量为8.0万辆,同比-4.7%,环比-47.5%;国内新能源汽车产量为8.4万辆,同比-6.9%,环比-37.2%。总体来看,受到上月抢装冲量的影响,7月份新能源汽车产销量环比下降明显。根据中汽协的数据,2019年7月,国内纯电动乘用车销量为4.8万辆,同比-4.2%,环比-58.3%;插电混动乘用车销量为1.9万辆,同比-20.6%,环比-15.2%。总体来看,7月份纯电动乘用车同比增速好于插混乘用车。

    动力电池:7月装机总量4.70Gwh,同比+40%/环比-29%2019年7月,国内动力电池装机量为4.70Gwh,同比+40%,环比-29%。总体来看,2019年7月,新能源乘用车和专用车装机量分别同比-5.5%和-71.8%,客车同比大幅增长293.3%;三元电池装机量、磷酸铁锂电池装机量分别同比-7%、+163%。

    投资建议:

    7月乘用车数据继续超越季节性改善,我们预计在基数效应下,行业销量增速趋势有望在9月明显改善,行业大概率于9月后开启被动去库过程。板块估值修复过程中建议标配早周期属性的乘用车板块。鉴于新一轮汽车周期复苏向过热切换机制不顺畅,建议降低本轮周期行业的利润弹性预期。

    A股汽车方面,从行业比较来看,建议标配乘用车板块,维持“增持”评级,个股建议关注上汽集团、星宇股份、长城汽车(A)和长安汽车。

    港股汽车方面:鉴于终端需求/行业基本面尚未企稳、以及市场风险,维持行业呈现震荡走势的判断,维持“中性”评级。建议关注1)PB较低、行业拐点显现阶段销量/盈利弹性较大的长城汽车(H);2)2Q19E业绩稳健的经销商永达汽车。

    动力电池方面:2019年补贴退坡幅度较大,建议关注龙头企业宁德时代。

    风险分析:行业增长不及预期,宏观经济因素扰动,新能源汽车技术更新风险等。