钢铁行业周报:悲观预期验证钢铁盈利能力

钢材价格震荡下行。本周(8月5日-8月9日)螺纹钢价格下降,上海地区下降160元/吨至3700元/吨。本周热卷价格下降,上海地区下降120元/吨至3650元/吨。本周冷轧价格下降,上海地区下降20元/吨至4220元/吨。本周镀锌价格下降,上海地区下降20元/吨至4530元/吨。本周高线价格下降,上海地区下降160元/吨至3960元/吨。本周中板价格下降,上海地区下降50元/吨至3820元/吨。n社会库存上升放缓。本周钢材社会库存上升15.42万吨至1298.76万吨,其中螺纹钢上升10.07万吨至643.22万吨;线材上升2.73万吨至174.05万吨;热卷上升2.50万吨至261.13万吨;中板上升0.63万吨至109.17万吨;冷轧下降0.51万吨至111.19万吨。n原料价格焦煤持平,焦炭持平,矿石下降。本周河北主焦煤车板价持平为1560元/吨,山西一级冶金焦车板价持平为1840元/吨。本周矿石价格下跌,普氏62%矿石指数下跌13.65美元/吨至94.8美元/吨,唐山66%铁精粉价格下跌35元/吨至930元/吨。本周全国主要港口铁矿石库存下降18.53万吨至11850.75万吨,日均疏港量上升31.79万吨至293.89万吨。

    矿石价格持续下跌,钢企盈利能力增强,韧性犹在。上游方面,矿石供给迅速上升,印度钢铁管理局7月铁矿石产量为182.7万吨,发运量为188.6万吨,同比分别增长了15.2%和11.7%。印度国家矿业发展有限公司(NMDC)7月份铁矿石销量为240万吨,产量为190万吨,同比分别增加24%和36.6%。目前,印度钢铁部门正在考虑是否免税出口品位高于58%的铁矿石,该项决议一旦通过必将冲击国内铁矿石市场,推动矿石价格持续走低。钢铁企业生产成本降低,盈利能力增强。

    基建与制造业需求增长,房地产需求维持平稳。下游方面,基建端,为脱贫攻坚,补齐基建短板,贵州省计划在接下来的4年里投入8680亿元建设路网、水网、地下管网等“六网”基础设施,利好钢材需求。房地产端,国家统计局新闻发言人毛盛勇说:“结合房价、房地产投资、房地产销售、开工面积、土地成交等来看,当前房地产市场运行总体是平稳的。”,房地产市场钢材需求预计将平稳延续。制造业端,2019年7月,地方纷纷发布对新能源汽车的补贴方案由补车转向补贴配套基础设施。7月26日,福建莆田市生态环境局等8部门发布关于印发《莆田市柴油货车污染治理攻坚战行动计划实施方案》的通知,对于提前淘汰并购买新能源货车的,可受益于中央财政现行购置补贴政策;7月30日,江苏省新能源汽车产业发展领导小组日前印发《关于促进新能源汽车产业高质量发展的意见》,目标到2025年,新能源汽车产量超过100万辆,形成2-3家年产销量超过30万辆的新能源汽车生产企业。此次补贴政策将大大提振新能源汽车制造以及充电桩等配套基础设施的建设,对钢铁需求形成支撑。

    钢企主动限产减缓市场压力,台风“利奇马”影响市场需求。由于市场行情的不断下挫,陕晋甘川地区钢厂基本上进入了盈亏线,部分钢厂针对目前市场行情,决定自行限产,通过主动减产来降压,减少钢铁供给。近日,台风“利奇马”的登陆给东部海域及华东沿海地区带来较大风雨天气,影响工地正常开工。短期来看,台风影响开工导致终端需求短时期低迷;长期来看,此次台风破坏力较大,截至8月11日12时,台风“利奇马”已致浙江535.8万余人受灾,因灾倒损房屋3.6万间,后期澡后重建工作基建端及房地产端钢铁需求较大。

    行业推荐评级。本周申万钢铁行业下降4.36%,弱于沪深300指数(下降3.04%),社库上升放缓,库存继续积累,钢材消费步入淡季,各品种钢材价格震荡运行。一方面,上游矿石价格下降带来利润空间,缓解钢企成本,推高企业盈利水平;另一方面,需求端,下游制造业和基建需求增长,提振钢铁需求。供给端,部分钢企自动限产,缓解市场压力,减少钢铁供给。但是,受到台风“利奇马”影响,国内开工受阻,短期钢铁需求受挫,但长期来看,叠加外部需求回暖有利于提振钢铁需求。行业供给减少,需求增加,钢价未来走势向好,维持行业“推荐”评级。

    本周重点推荐个股及逻辑:部分钢企带头自行限制钢铁产量,钢企供给收缩预期较强,结合当前国内外钢材需求整体回暖,对钢价形成有效支撑,短期钢价或因台风“利奇马”的影响延续震荡弱势,但长期有反弹可能,钢企韧性犹在。可继续关注三钢闽光、方大特钢、华菱钢铁等,另外也可关注特钢相关品种。

    风险提示:1)环保限产政策执行效果不佳;2)钢材社会库存被动累积;3)钢材价格回落;4)国外矿山主动减产;5)市场需求不及预期;6)相关重点公司未来业绩的不确定性。7)中美贸易战走向的不确定性。