7月价格数据点评:关注PPI的走低

7月CPI同比增长2.8%,PPI同比下降0.3%。预计下半年CPI仍将在猪肉价格推动下维持在2.5%左右,8月、9月PPI仍有下探可能,全年同比在0左右。相对于CPI,PPI走势更值得关注。预计后续货币政策仍有维持宽松的必要,政策利率的调整仍在工具箱内。但具体的实施需视CPI走势。

    7月CPI同比上涨2.8%,核心CPI上涨1.6%。食品价格继续推动CPI维持高位。下半年,猪肉价格的继续上行以及PPI生活资料向CPI的传导可能导致CPI继续维持在2.5%左右。

    7月PPI同比下跌0.3%,环比下跌0.2%。在需求弱势、供给端收缩推动PPI上行的动力减弱以及基数影响下,8月、9月PPI将继续下探。预计全年PPI同比在0左右。

    相对于CPI,PPI走势更值得关注。PPI走弱一方面意味着实际利率的上行,另一方面意味着企业盈利增速的回落。综合看,后续货币政策仍有维持宽松的必要,政策利率的调整仍在工具箱内。但具体的实施需视CPI走势。如四季度CPI有所回落,则政策利率调整仍有可能。