宏观点评:7月PMI弱势修复,需求指数仍位于荣枯线以下

观点:

    7月PMI在二季度需求走弱的背景下超预期回升0.3个百分点至49.7%,但仍位于荣枯线以下。生产指数位于荣枯线以上,新订单指数仍位于荣枯线以下,供给端的改善好于需求端,需求走弱的趋势仍未迎来真正拐点。生产动能有所修复,但是需求仅修复0.2个百分点,对生产的带动作用有限。需求走弱仍是生产发展的主要限制因素。

    改善市场信贷环境,发掘消费增长潜力,培育消费增长点,提振消费信心,刺激市场需求增强,是下半年激发生产动能的主要着力点。下半年减税降费持续推进,适度宽松的货币政策提供良好的货币环境,美联储降息及多国的降息跟随预期有望改善信贷环境,为生产动能修复创造有利条件。第十二轮中美经贸磋商的举行,为外需变数仍大。

    风险提示:经济下行压力较大;美元指数的波动;信用风险事件频发。