宏观周报:预期与超预期,摇摆几时方休

本周焦点:三大事件落地,但确定性改善或在四季度

    本周政治局会议、联储议息会议、中美贸易谈判三大事件落地,确定性本应显著提升,但影响市场情绪的因素再度集中在美方宣布加征关税。对于当前超预期的几点要素,我们认为市场不宜过分悲观。

    我们认为市场短期仍将受到多方面因素扰动,但四季度确定性将获得改善。原因有二:一是中美贸易谈判协议达成,有望在四季度实现。即便未达成协议,在三季度全面加征关税后,美方对中方制裁措施也已面临顶部,进一步造成市场情绪大幅恶化的可能与空间都相对有限。二是国内减税降费的观察期大概率将会在四季度到来,届时企业盈利叠加低基数影响或呈现企稳改善。即便减税降费实质效果低于预期,政策发力导向也将再次明确。