电子行业7月安防招投标数据跟踪:同比受去年高基数影响,雪亮工程项目高速增长

投资要点2019年 7月政府安防类招标金额 45.3亿元,环比下降 12%,同比下降 49%,中标金额 34亿元,环比下降 45%,同比下降 47%,招投标金额同比下滑幅度较大主要因为 2018年 7月有多个大型 PPP 招标和中标,今年该类项目都基本暂停,过亿的招标、中标项目分别有 6个、5个,金额为 13.6、10亿元。

    其中,雪亮工程项目表现十分亮眼,占平安城市项目比重超过一半,2019年 7月雪亮工程项目招标金额 20.5亿元,环比增长 36%,同比增长 576%,中标金额 14亿元,环比下降 23%,同比增长 183%。

    重点公司财报:海康威视发布 2019年半年报,收入、净利润分别增长14.6%、1.67%。其中 Q2收入、净利润分别增长 21.46%、14.98%,均超出市场预期,主要得益于 Q2开始 PBG 企稳、SMBG 板块需求回升,EBG保持较快增长,从 Q2招投标数据回暖也可以验证。毛利率大幅改善主要得益于 AI 占比持续提升、内部持续降本增效和增值税改革。

    大华股份发布 2019年半年度业绩快报,收入、净利润分别增长 10.1%、14.5%。其中 Q2收入、净利润分别增长 4.2%、17.4%,收入增速放缓主要受去年同期营收高基数,以及海外市场和渠道端的低迷影响,利润增速接近指引上限,得益于毛利率大幅改善和内部改革成效逐渐显现。

    投资建议:7月政府类安防招投标金额同比数据受去年同期多个大型 PPP项目导致的高基数影响,其中雪亮工程项目保持高增长,行业龙头海康大华也都交出超预期的中报,我们判断下半年政府类安防项目有望持续企稳回暖,应对 AI 的快速渗透,海康威视统一软件架构基本搭建完毕,未来效率有望大幅提升,维持“买入”评级,大华股份 Q2中标多个大单,在手订单充足,建议重点关注。

    风险提示:宏观经济持续下行,中美关系恶化,行业竞争格局加剧