家用电器行业:周报(第三十一周)

本周观点: 家电行业零售额增幅有所企稳,下半年表现值得期待2019H1我国家电市场累计零售额 4125亿元, YOY-2.1%,同比降幅较 Q1的-3.1%有所收窄。整体而言家电行业需求仍旧相对疲软,但已出现企稳态势,下半年出货及零售情况尤其是内销方面同比降幅的收窄仍然值得期待。

    同时 7月 PMI 指数为 49.7%,环比+0.3PCT, 一定程度上反映了了内需修复与企业经营状况边际的改善,整体制造业呈现积极变化。

    子行业观点白电:空调出货量保持平稳增长, 维持强者恒强格局。黑电:高清视频产品消费促进政策有望提升高清智能终端需求。小家电: 爆款效应提升增长预期, 关注具备研发实力公司。 上游:关注具备份额优势及高技术门槛标的,预计收入增长稳定性领先。厨电:地产政策的区域性变化,或缓解厨电估值压力,但业绩释放将滞后于地产数据反转。

    重点公司及动态公司推荐: 1)格力电器: 大股东拟转让 15%股权,公司经营管理层面依然稳定,有利于维持公司经营水平、产业链优势和龙头品牌力。 2)美的集团: 一季度业绩基于公司空调产品主动出击战略表现略超预期, 着力搭建中高端品牌矩阵,集团协作有望提升,继续看好公司长期价值。

    风险提示:宏观经济下行;地产后周期影响超出预期;原材料价格及人民币汇率不利波动。