中外股票估值追踪及对比:中美贸易摩擦扰动估值修复进程

中美贸易摩擦打乱科技股估值修复进程。 7月29日-8月2日一周涨幅靠前且保持正收益的行业为农林牧渔(绝对收益 3.67%)、有色(0.76%),皆受益于中美贸易摩擦加剧。 9月1日拟加征关税前,市场对中美谈判的担忧将打乱科技股的估值修复进程。 截止8月2日,6月10日反弹以来休闲服务、电子、军工、农林牧渔的累计涨幅在全行业中靠前。鉴于市场对中美谈判的反复性和持久性已存在一定预期,未来中美贸易矛盾的缓和将加速科技股的估值修复,原因在于:一、以电子为代表的科技股存在估值和仓位优势;二、受益于近期美国对华为限制名单的解除,叠加5G牌照发放后相关产业链进入备货,由此带来以消费电子为代表的科技企业业绩改善。

    从重要指数角度,所有指数估值均较上期下降,其中成长类指数估值处于历史中枢水平。 至8月2日,Wind全A PE(TTM)16.57倍,约位于2000年以来22.93%的历史分位, Wind全A(除金融、石油石化) PE(TTM)25.55倍,约位于2000年以来28.72%的历史分位,均较上期下降。创业板指和创业板50的PE已分别修复至49.66%和53.91%。

    从行业估值角度,除军工、 有色金属外,所有行业估值较上期下降。 目前农林牧渔、 计算机、 通信PE历史百分位已分别修复至60.62%、 53.34%、 49.17%。 而目前电子、 医药、 机械PE估值百分位分别为15.01%、 18.50%、 33.40%。 科创板映射行业仍有估值修复空间。

    从个股角度,当下市场个股估值分布与2013年底部时相类似,多数个股主要分布于10-40倍市盈率的区间。 但估值10倍以下和200倍估值以上占比均高于2013年,显示当下市场估值分化较2013年更甚,估值风化格局仍在加剧。

    风险提示:中美贸易谈判进程低于预期 21876557/36139/2019080513:15