电子元器件行业2019年7月:见兔放鹰,遇獐放箭

行业指数强于市场整体,科创板资金面支持国内海外:2019年7月国内A股市场的中信电子元器件行业一级指数上涨6.4%,位列2位,涨幅方面强于沪深300、中小板和创业板指数,二级指数中各子行业均不同程度上涨。海外市场指数则强于所在市场整体,资金面的预期是主要因素。

    5G手机发布带来淡季关注,行业数据维持平稳:本月的手机市场基本处于相对较为平淡的时间,旺季尚未来临,不过中兴和华为相继宣布了5G手机开始接受市场预定并且公布了出货日期,市场对于反应还是较为积极的。另外,无线耳机、手表、智能电视等物联网相关品类的市场关注度和出货量水平也是较为理想的,从台湾相关供应链的数据可以大致判断。智能手机的创新目前较为有限,摄像头数量增加仍然是共性的选择,屏幕的辩护预期可能是未来最有关注点的机会。

    半导体市场持续调整,高端产品有望优先恢复:行业的数据层面仍然延续了市场之前弱势的状况,存储器价格本月的显著上涨主要是在日韩争端带来的现货市场预期造成的,实质性的供求关系转变尚难以验证。库存情况仍然无法确认回升,贸易争端的不确定性使得行业库存管理变得较为复杂,我们认为中长期趋势可以预期向好,但是短期我们仍需观察。主题层面仍然是在科创板带领下的国产化自主可控,随着更多的个股上市之后,以及交易层面逐步进入到常规的节奏,那么后续走势对于主题热情将会有明显的影响。

    面板市场价格企稳反弹延续,供需关系变化预期值得关注:面板价格方面本月的信号不理想,在连续两个月的改善后本月再次下降,市场仍然处于相对较弱的供需平衡状况,2020年预计将会迎来OLED的发展快车道。

    投资建议:对于下半年整体消费电子的旺季我们保持乐观的态度,尽管中美、日韩的贸易争端影响不可避免,但是5G带来的需求提升可能是全方位的,因此我们维持行业评级“同步大市-A”,但8月份的业绩窗口期上行空间有限。关注子行业首选仍然是消费电子板块,包括视频监控和元器件板块。个股核心推荐标的不变,包括立讯精密(002475)、安洁科技(002635)、长盈精密(300115)、海康威视(002415)和江海股份(002484)。

    风险提示:需求旺季逐步来临的过程中实际需求增速不及预期;终端产品中在无线通信、传感器、人机交互等功能方面的创新无法达到消费者认可;贸易争端带来的终端需求变化以及产业链影响的不确定性;国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险。