策略周报:市场分化下的投资思路

科创板首批公司上周正式上市交易,首日平均涨幅139.6%,平均换手率77.8%,高涨幅、高活跃度均超出此前市场预期。首批公司上市首日已较为充分地反映了市场的乐观预期,后续随着上市公司家数的增多,投资者情绪逐渐趋于冷静,整体估值或将趋于下行。

    科创板上市后市场生态出现变化,一是部分投机资金向更具活力的科创板转移,二是科创对标行业的龙头公司有资金流入,三是一些边缘公司遭到抛弃,四是核心蓝筹的确定性更加吸引机构投资者。

    近几个交易日指数连续走强,但在宏观经济依旧低迷、增量资金不足的环境下,缺乏强力提高风险偏好的事件性因素,银行、保险、地产等行业超低估值则封堵了市场大幅下行空间,指数处于上下两难的局面。

    在指数缺乏持续性趋势的情况下,市场机会孕育在结构的分化过程中。科技股受益于海外市场强势表现、科创对标提升估值、部分行业(元器件、通信等)中期业绩有望超预期等因素,具备形成结构性行情的机会,资金抱团的核心蓝筹则仍然维持相对强势。

    投资建议:本周将有较多事件发生,中美第十二轮贸易谈判、美联储7月议息会议均在本周,中央政治局年中经济工作会议也有较大概率近日召开,宜密切关注事件对市场的影响情况。我们倾向于短期温和向好,中期则震荡下行的概率较大。建议基础仓位配置金融白马,弹性仓位关注科技,在总体缺乏趋势性机会的情况下适度追逐结构性行情。关注银行保险、半导体、元器件行业龙头,注意规避中报业绩不佳的品种。

    风险提示:中美贸易争端升级,经济加速下行,海外市场波动风险,上市公司利润大幅下降,房价大幅下跌。