货币市场与流动性周度观察2019年第23期:货基规模再现断崖下跌

近期,货币市场基金第二季度报告陆续发布。2019年第二季度,受同业风险事件冲击,货币市场基金遭受赎回压力,货币市场基金整体规模大幅收缩,被动减持金债等高流动性资产,缩久期、降杠杆。随着货基收益率大幅下行,与理财收益率差距进一步扩大。第三季度,预计随着流动性冲击影响消退,货基杠杆率和久期修复,货基收益率也将随之回升。展望未来,大额风险暴露匿名账户监管要求将于2019年底到期,或对货币市场基金规模进一步造成冲击;浮动净值型货基开始试水,盯市波动加大,不利于机构投资者的报表管理,市场接受度有待观察。与之同时,银行“类货基”的资产类型和久期可能看齐货币市场基金,二者收益率可能逐步趋同。上周公开市场有5020亿元MLF到期,4600亿元逆回购到期;央行上周共进行500亿元逆回购操作,2977亿元TMLF操作,2000亿元MLF操作,以及1000亿元国库现金定存操作。上周DR001、DR007均下行。资金面有望平稳跨月。本周逆回购到期500亿元,地方债发行规模较小,同业存单到期规模处于正常水平。月末财政支出对流动性起到一定的补充。预计央行将通过配合财政支出维持流动性合理充裕。