科创板系列跟踪之十三:科创的开端

科创板前五日涨幅达120%,成交金额占比7.57%

    由于前5日不设涨跌幅限制,我们重点关注科创板前5日的总体演绎。从股价和交投表现上,考虑个股股本权重的影响,25家公司首日整体涨幅达128%,第2日下跌9%,接下来两个交易日分别上涨8%和5%,第5日下跌6%,前五日累计涨幅为120%;从成交量和成交金额看,科创板占A股总成交比例较高,前五日成交量累计占比2.37%,成交金额累计占比7.57%。

    科创板较创业板涨幅、成交额占比均有所上涨

    由于发行阶段配售制度变化,尤其是向公募保险等中长线资金的倾斜,科创板前5日表现,并非为简单重复创业板的走势,在涨幅与换手率提升的基础上,整体成交额占A股成交额比重比也较创业板提升了4.16个百分点;此外,由于科创板首日即可融券,可以看到前四日25只股票的融券余额为13.50亿元,一定程度上平抑了开市初期的价格波动。

    安集科技涨幅居首,中国通号成交额占比16%居首

    安集科技、心脉医疗、西部超导、航天宏图、交控科技等公司涨幅居前,累计成交额合计占比达16%,此外中国通号的成交额占比以16%居于首位。

    从25家首批科创板上市公司的个股表现看,进一步参考对应海外龙头的估值中枢,不难发现,涨幅189%的澜起科技和涨幅149%的乐鑫科技对应的芯片设计板块、涨幅211%的航天宏图对应的地理信息化领域、涨幅129%的光峰科技对应的新一代高端显示技术领域,以及涨幅104%的虹软科技对应的人工智能领域,在海外市场也享有更高的估值中枢和成长预期。

    稳健开板,推动科技股估值中枢上行

    截至目前,科创板新上市企业已有晶晨股份、柏楚电子等2家进行初步询价,其发行价对应2018年估值分别为54.21倍和46.34倍PE,与可对标的科创板首批企业或A股龙头相比,估值中枢有所提升。我们认为,随着开板后科技股估值体系的逐步确立,A股科技成长板块的整体估值中枢将上移,关注A股对标及相关板块的映射效应,以及后续科创板新股发行价的中枢变化。此外,还有9家企业通过上交所审议。其中,微芯生物节奏最快,目前已获证监会发行批文。

    风险提示:

    1.科创板后期政策存不确定性;

    2.科创板公司业绩存在一定波动。