流动性观察(十二):重视下半年的减持风险

年初至今,上市公司已披露的股东拟减持金额明显增加。本轮减持与以往有何不同?对后市可能产生哪些影响?哪些行业领域需要重点关注?重视下半年减持风险年初至今,或受再融资压力较大影响,上市公司拟减持金额明显增加。截至目前,2019年已披露的股东拟减持金额和笔数已接近 2018年全年水平,单笔拟减持金额分布上呈现明显的厚尾特征,平均单笔拟减持金额相对较大。从原因上看,信用收缩背景下,再融资压力较大或是拟减持金额明显增加的主要原因,这可从两维度进行侧面印证:1)相对非减持个股,减持个股质押比例明显较高,而经营活动产生的现金流净额/流动负债相对较低。2)2018年以来,拟减持金额中,5%以上的股东占比显著提升。

    重视下半年减持对股指以及行业可能产生的影响。目前,考虑到已披露尚在进行中的拟减持金额超过 2700亿元,下半年减持压力仍较大,并有可能成为最大减量资金之一,重视可能对股指产生的影响。从行业层面看,可重点关注以下两个维度。第一,从绝对拟减持金额看,需重点关注医药生物、计算机等行业领域。第二,从平均单笔拟减持金额看,重点关注平均单笔拟减持金额较多的行业领域,如非银、银行、交运等,重视减持可能对相关个股所产生的影响。

    数据集萃宏观流动性:上周央行公开市场净回笼 2200亿元,1周 SHIBOR 上行,3个月SHIBOR 略有下行,信用利差、期限利差均收窄。

    股市流动性:资金供给上,上周陆港通净流出 39.68亿元,融资余额小幅下行,产业资本净减持 10.01亿元。资金需求上,截至 7月 15日, 7月股权融资 948.14亿元,其中,IPO 募资 29亿元,上周解禁市值 360.35亿元,较前周大幅下降。

    交易特征:上周偏股混合型、普通股票型基金仓位均较前周略有上升,市场交易情绪趋向谨慎,换手率和日均成交额均有所下降。