7月海外宏观动态点评:美国GDP好于预期,但PCE不振

特朗普上台后,美国经济增长势头较好,GDP 增长好于预期,其中,第三产业增加值占 GDP 比重为 80.6%,但 2018年 12月,美国 3年期和 5年期国债收益率倒挂,根据历史经验将可能在一年后出现经济增长拐点。

    美国第二季度核心 PCE 物价指数年化初值环比和同比增速的预期和前值均低于美联储设定的 2%目标,通胀不振使得美联储仍有降息基础以刺激通胀。

    消费占 GDP 的比重现在已接近 70%,但是美国消费现在已经处于下降周期,很难支撑起美国 GDP 的增长,美国经济下行压力更甚。

    6月 ISM 制造业 PMI 仍处于下行,7月美国 Markit 制造业 PMI 刚好位于 50荣枯线,制造业产出分项指数创 2009年 8月以来的 119个月最低,美国由于制造业空心化,短期并不会逆转 PMI 下行的趋势。

    本月降息的概率仍较大,针对美国可能来得经济拐点美联储或进行衰退式降息,幅度和长度方面可能超预期,或会像 08年一样不断降息。