家用电器行业:周报(第二十九周)

本周观点:家电上半年零售额增速有所回落,6月呈现小幅回暖

    2019年1-6月家用电器与音像器材类整体零售额同比增长6.7%,增速相比去同期回落3.9PCT,家电行业需求表现相对平淡,但6月单月同比+7.7%,表现出一定回暖趋势,后续表现值得期待。同时由于乡村市场社零增速持续快于城镇,深耕渠道多年,渠道下沉更为深入的龙头品牌,或将在社会消费品零售总额的回暖中更为受益。

    子行业观点

    白电:空调出货量保持平稳增长,维持强者恒强格局。黑电:高清视频产品消费促进政策有望提升高清智能终端需求。小家电:爆款效应提升增长预期,关注具备研发实力公司。上游:关注具备份额优势及高技术门槛标的,预计收入增长稳定性领先。厨电:地产政策的区域性变化,或缓解厨电估值压力,但业绩释放将滞后于地产数据反转。

    重点公司及动态

    公司推荐:1)格力电器:大股东拟转让15%股权,公司经营管理层面依然稳定,有利于维持公司经营水平、产业链优势和龙头品牌力。2)美的集团:一季度业绩基于公司空调产品主动出击战略表现略超预期,着力搭建中高端品牌矩阵,集团协作有望提升,继续看好公司长期价值。

    风险提示:宏观经济下行;地产后周期影响超出预期;原材料价格及人民币汇率不利波动。