国防军工行业周报:板块整体行情向好,关注中报业绩表现

本周观点:板块整体行情向好,关注中报业绩表现。本周(07.15-07.21)上证综指下跌0.22%,申万国防军工指数上涨0.89%,领先上证综指1.11个百分点,位列国防军工申万28个一级行业中的第7名。航天方面,天宫二号空间实验室将于近期择机受控再入大气层。中国载人航天工程办公室7月13日透露,根据计划安排,天宫二号空间实验室已完成全部拓展试验,计划于北京时间2019年7月19日择机受控离轨并再入大气层。天宫二号再入大气层后,我国将及时对外发布信息、通报有关情况,履行负责任大国的国际义务。船舶方面,中船集团与浪潮集团签订战略合作协议。7月12日,中国船舶工业集团有限公司与浪潮集团有限公司在京签订战略合作协议。根据协议,双方将本着“平等协商、优势互补、资源共享、务求实效”的原则,充分发挥各自在技术和产业领域的优势,在信息化顶层规划和信息化建设、智能制造、工业互联网平台等领域加强协同创新,开展全面战略合作。核电方面,中核集团宣布启动我国多功能模块化小型堆(玲龙一号)示范工程。7月18日,海南省举办自由贸易试验区建设项目(第五批)集中开工和签约活动。中核集团于2010年正式启动玲龙一号专项科研工作,2016年4月成为了全球首个通过国际原子能机构(IAEA)通用安全审查的小型堆,是全世界小堆发展的一个重要里程碑。玲龙一号在现有成熟压水堆核电技术基础上,采用“一体化”反应堆设计和“非能动”安全系统,其安全性达到第三代核能系统技术水平。行业层面,19年军费增长保持稳定,军改影响进一步消除,军工行业“前三后二”的交付规律叠加新一代主战装备的列装,促使19年行业景气度持续向上。国内经济下行压力较大,军工板块逆周期属性有望凸显,投资价值进一步显现。19年行业的基本面将持续好转,其中建议重点关注航空、航天和信息化板块。航空板块:军品受益新一代武器装备列装,重点关注直升机、战斗机、运输机等“20系列”主战飞机的列装;民品受益国产替代,C919有望打开万亿市场。航天板块:导弹、宇航需求猛增+商用航天空间广阔,订单开始进入快速释放期;同时建议关注两大航天集团后续资产运作进展。国防信息化板块:前几年受军改影响订单受到冲击较大,随着军改影响逐渐消除,叠加自主可控与高端升级的多重利好,或将迎来补偿式采购,重点关注雷达、军用连接器等领域。地面兵装板块:结构优化,升级加速,主战坦克老旧车型存量较大,更新替换或将提速;轮式战车是机动作战主力装备,有望成为采购重点。(1)成长层面:军费增速触底反弹、军改影响逐步消除、武器装备建设5年周期前松后紧惯例,叠加海空新装备列装提速,驱动军工行业订单集中释放,为军工企业业绩提升带来较大弹性。成长类标的建议专注近期即将放量的主机厂标的和基本面扎实的优质配套企业。(2)改革层面:过去两年军工改革处在规划、试点阶段,随着改革进入纵深,19年有望在资产证券化、军工混改和军民融合等方面取得突破,改革红利的逐步释放将充分助力行业发展,建议重点关注电科、航天、船舶等板块的投资机会。改革类标的建议关注有一定的基本面支撑且有改革预期的标的。

    推荐标的:建议重点关注主机厂龙头标的中直股份、中航沈飞、中航飞机,同时建议关注业绩稳定释放的优质配套厂标的航天电器、中航光电、中航机电,改革线关注四创电子、中航电子、国睿科技、航天电子等。

    热点聚焦:中国航发动力股份有限公司关于特定投资者对公司全资子公司增资暨关联交易。中国航发动力股份有限公司拟引入北京国发航空发动机产业投资基金中心(有限合伙)、中国东方资产管理股份有限公司、交银金融资产投资有限公司、国家军民融合产业投资基金有限责任公司、深圳市鑫麦穗投资管理有限公司、北京工融金投一号投资管理合伙企业(有限合伙)6家投资者(上述6家投资机构合称“投资者”)以“现金增资偿还债务”或“收购债权转为股权”的方式对下属全资子公司中国航发沈阳黎明航空发动机有限责任公司、中国航发贵州黎阳航空动力有限公司及中国航发南方工业有限公司进行增资实施市场化债转股,投资者出资规模合计650,000万元;同时,中国航空发动机集团有限公司拟将其在标的公司层面合计持有的197,966.3459万元国有独享资本公积转增为标的公司注册资本。

    行情回顾:本周(07.15-07.21)上证综指下跌0.22%,申万国防军工指数上涨0.89%,领先上证综指1.11个百分点,位列国防军工申万28个一级行业中的第7名。

    公司跟踪:(1)久之洋:股东派鑫科贸股份减持计划。湖北久之洋红外系统股份有限公司(以下简称“公司”)于2019年7月15日收到持股5%以上股东北京派鑫科贸有限公司(以下简称“派鑫科贸”)的股份减持计划告知函,派鑫科贸计划以集中竞价交易或大宗交易方式减持公司股份不超过180万股(占公司总股本的比例为1%)。(2)宏大爆破:公司股东部分股份解质押及续质押。广东宏大爆破股份有限公司(以下简称“公司”)董事会于2019年7月17日接到公司持股5%以上股东郑炳旭先生关于部分股份解质押及续质押的函告,郑炳旭先生所持有的33,600,000股股权质押即将到期,已经向质权人申请解除质押20,000,900股,同时将剩余13,599,100股办理了续质押,质押登记日为2019年7月18日,购回交易日为2020年7月18日。(3)钢研高纳:限制性股票激励计划首次授予登记完成。截至2019年6月10日止,公司已收到122名股权激励对象缴纳的股权激励款共计人民币77,319,284.00元,其中增加股本12,410,800.00元,增加资本公积64,908,484.00元。同时我们注意到,公司本次增资前的股本人民币448,943,477元,已经中天运会计师事务所(特殊普通合伙)审验,并于2018年11月23日出具中天运[2018]验字第90070号《验资报告》。截至2019年6月10日止,公司变更后的股本为人民币461,354,277.00元,累计股本为人民币461,354,277.00元。

    热点新闻:(1)美砸5.4亿美元采购未来“陆战队一号”总统专机。目前美国海军陆战队正在就“陆战队一号”总统专机的项目和美国洛克希德·马丁公司下属的西科斯基直升机公司协商VH-92型直升机的合同修改问题。VH-92A是美国正在研发的一款大型直升机,该机用来取代目前正在作为美国总统专用直升机“陆战队一号”的VH-3D“海王”直升机。VH-92A未来将提供超过40年的总统专机服役期限,而且该机拥有更强的荷载能力和更高的可维护性。目前美国政府已经向洛马公司签订了5.42亿美元的合同用于制造6架VH-92A直升机以及其备件和其他志设备。(环球网)(2)中国海军神盾舰通过英吉利海峡,英军舰跟踪监视。7月14日,英国皇家海军出动了一艘23型护卫舰“圣奥尔本斯”号,监视了通过多佛海峡(英吉利海峡的一部分)的中国海军052C型导弹驱逐舰“西安”舰。圣奥尔本斯”号护卫舰密切关注中国军舰在通过英国附近海域时的动向,这艘英军护卫舰上装备了反舰、反潜武器,随时准备战斗。(环球网)(3)非洲军官看八一歼10表演:大国空军才有的实力。16日下午,50多个非洲国家及非盟防务部门的近百名高级代表走进空军八一飞行表演队。这支队伍的飞行表演震撼了全场,加蓬国防部副秘书长对《环球时报》记者表示,你们应该为中国军队感到自豪。中国国防部于7月14日至20日在华举办首届中非和平安全论坛。包括15位来自喀麦隆、加纳等国的国防部长、军队总参谋长在内的50个非洲国家及非盟防务部门近百名高级代表及中国军队代表参加。(环球网)

    风险提示:行业估值过高;军费增长不及预期;武器装备列装进展不及预期;院所改制、军民融合政策落地进展不及预期。