光大宏观十日谈:出口退税还有多少空间?

2018年至今的几次出口退税率调整使得出口退税比例不断提升。

    2019B版的出口退税比例(出口退税率/增值税率)继续从2019A版的89.3%提升至 91.8%。相对于 2018D 版,2019B 版出口退税比例提升幅度前几位的行业包括:饮料制造业(18.8个百分点)、橡胶制品业(16.4个百分点)、文教体育用品制造业(15.1个百分点)。出口退税率提升产品的出口增速下滑幅度在出口退税率调整前后要小于出口退税率不变的产品。未来出口退税率整体提升的空间还有一些,有望成为 2019年下半年政策工具箱中的一项。

    按揭贷款报价利率半年来首次上升,受到房地产融资边际收紧的影响(银行贷款、债券、房地产信托等),房企拿地增速进一步下滑。国六标准提前实施,6月乘用车销售(乘联会口径)同比回正。虽然整体上下半年汽车销售由于 2018年低基数和消费鼓励政策因素将逐步回暖,但短期政策的冲击预计将提前透支一部分需求,对 7月的汽车销售造成扰动,前两周零售同比下降 7%。