基础化工行业周报:萤石价格继续坚挺,关注维生素板块投资机会

本周观点:本周部分国外厂家VA、VE分别提价至459元/公斤(国内385-395元/kg)、65元/公斤(国内49-54元/kg),国内价格有望跟涨,板块行情可持续。VE方面,DSM与能特科技签订框架协议,行业集中度进一步提升,竞争格局持续向好,价格有望进入中长期上升通道。VA方面,6月中旬BASF因德国工厂A1000及AD3设备出现故障,VA停报停签预计持续至10月,供应收缩将对其价格形成较强支撑。新和成拥有VA产能1万吨,VE产能2万吨(98%油),国内居首,业绩弹性大,最为收益。另外建议关注浙江医药。

    萤石价格继续坚挺,2010年以来,国家陆续出台了一系列行业整合升级的政策,行业准入门槛不断升高,今年受2.23西乌旗事件及4.30广德萤石矿停产影响,预计2019年我国萤石产量约300万吨,将减少15%以上,国内供应持续紧缩。叠加2020-2022年三代制冷剂厂商为极力抢占市场,导致制冷剂产量和价格脱钩,萤石需求会随三代制冷剂产量激增而暴涨,价格有望持续上涨,重点推荐金石资源。长期看来,制冷剂行业格局有望逐步得到改善,建议关注龙头企业巨化股份。

    本周有机硅产品价格继续上涨,本周DMC涨幅达2.86%,报18000元/吨,近两周涨幅已达5.88%;受成本支撑,下游生胶、107胶价格本周分别上涨2.7%、2.86%,近两周涨幅分别达6.74%、5.88%,未来有机硅价格有望企稳回升,建议关注兴发集团、新安股份。本周聚合MDI价格上涨3%、纯MDI价格上涨5.37%,分别报12378元/吨、17650元/吨,建议关注龙头万华化学。

    投资主线一:大宗化工品走弱,关注龙头长期投资价值

    当前,基础化工行业景气度高位回落,大宗化工品整体走弱,产品价格随下游需求的疲软及新增供给的释放而出现下跌,短期来看,行业整体估值水平已反映了悲观预期,多数化工品跌价空间较小,长期来看,化工产业集中度不断提升,企业和园区数量减少,资源向龙头企业集中是大势所趋,未来化工企业分化将加速、加剧,具有一体化优势的龙头企业最为受益。建议关注业绩稳健扎实,产业链一体化配套完善,具备成本、资金、技术等优势的低估值细分领域龙头,推荐万华化学、龙蟒佰利、金石资源。

    投资主线二:农药、染料继续受益供给收缩、需求刚性

    响水“321”安全事件发生后,短期内环保整治及安全监管的力度和持续性不会低于上一轮,农药原药和中间体等停产企业复工恐将有所延迟,停限产增多,农产品价格企稳反弹有望带动下游需求回暖,产品景气提升;染料行业供给端遭受直接冲击,龙头市占率有望扩大,未来整个染料产业链供给都将持续紧缩,推动染料及中间体价格中枢上行。建议持续关注确定性受益的农药、染料板块,推荐扬农化工、利民股份、浙江龙盛等。

    投资主线三:消费、新材料板块估值已具备吸引力

    新材料领域,国内OLED生产线逐渐投产,进口替代需求强劲,上游材料端销量有望提升,电子化学品企业有望受益;消费类子行业、新能源、新材料等龙头企业主营业务可持续盈利能力强,并在不断完善产业链,挖掘新的利润增长点,当前偏成长的化工新材料相关标的相对滞涨,估值吸引力逐渐显现,推荐蓝晓科技、国瓷材料、飞凯材料、新和成等。

    风险提示:大宗商品价格出现超预期波动。