食品饮料行业:基金持仓再创新高,食品饮料行业进入中报期,建议重点关注

食品行业二季度重仓持股比例继续提升:

    根据对主动股票型基金(包括普通股票型基金和偏股混合型基金)重仓持股情况分析,二季度食品饮料行业重仓持股市值占比为 17.99%,位居申万一级行业的第一位。食品饮料行业在 2019年二季度环比上升 2.86pct 后,二季度市值占比环比继续提升3.47pcts,已经接近 2013年以来的最高持股比例,但与历史最高持股比例有差距,预计未来仍有提升空间。从重仓持股占比与标准配置对比来看,食品饮料重仓持股占比较标准配置(行业流通A 股市值与流通 A 股总市值比重)高出 11.82%,属于超高配行业。

    白酒板块重仓持股占比持续上升,大众品板块持股整体波动较小综合对比各子板块,白酒是重仓持股比例最高的子板块,2019年Q2比例高达 14.89%,较 2019年一季度提升 3.52pcts。从食品饮料子板块基金重仓持股比例变动趋势分析,白酒板块自 2012Q3达到历史高点 15.31%后,受政策因素的影响,持股比例持续降低,2015Q1达到最低 0.6%后,连续三年板块持股比例稳步上升。

    大众品板块持股波动较小,其中乳品持股比例 2013年后持续走低, 2017年弱复苏达到近期历史高点 2.85%,今年以来略有回升,从 2019Q1的 1.91%上升至 2.22%,另外肉制品、调味发酵品及食品综合占比近年来整体上基本保持平稳,在 2019年 Q2分别为0.17%、0.63%、0.69%。

    百威中国:量价稳定增长,区域存在差异性2018年销量 763万吨,同比增长 2.5%;吨价同比增长 5.6%;收入同比增长 8%。总销量中,百威家族产品约 40%、哈尔滨家族约 60%(以 8~10元以下产品为主)。收入的增长主要靠单价提升拉动,即百威家族的增长。其中增长最快的两个单品:百威红瓶500ml、和百威 275ml 红瓶。费用上,17~18年砍费用非常严重。

    基本是 17年减半、18年继续减少了 50%以上。2018年相比 2017年销售人员减少约 10%。

    投资建议:本月,随着第八代五粮液的上市与第七代五粮液逐渐停止投放,五粮液的批价全面上涨,终端价格也稳定在千元。我们认为茅台、五粮液两大龙头批价始终处于高位,为其他名优白酒提价创造了有利土壤,我们继续看好白酒板块投资机会,坚定看多白酒板块中优质龙头标的。白酒板块仍然是确定性最强的板块,当前茅台 28X,五粮液 28X,重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、水井坊、洋河股份、今世缘;啤酒板块重点推荐重啤、青啤;食品板块推荐海天味业、涪陵榨菜、中炬高新、绝味食品等。