基建行业:2019年1~6月全国固定资产投资同比增5.8%,增速较预期高0.3个百分点

据中国国家统计局的数字显示, 2019年 1-6月全国固定资产投资额为 299,100亿元(人民币,下同),同比增 5.8%,增速较预期高0.3个百分点。 单以 6月计,全国固定资产投资增速为 6.3%,环比高 1.9个百分点。

    我们认为数据有几点值得讨论。首先, 1-6月民间固定资产投资增速为 5.7%,较 2019年 1-5月增速提高 0.4个百分点, 经过连续三个月的下滑后首次回升,符合预期。我们预计 2019年高端制造的投资将加快,加上政府支持民间投资的政策加快落实, 2019年民间固定资产投资增速仍有望达到 6%; 第二, 1-6月整体基建投资 4.1%的增速较 2019年 1-5月的 4.0%增速相比提高 0.1个百分点,但仍差于预期。其中 1-6月水利、环境和公共设施管理业投资增速从 2019年 1-5月的 1.4%提高 1.1个百分点至 2.5%,交通运输、仓储和邮政业投资增速则从 2019年 1-5月的 5.0%提高 0.1个百分点至 5.1%。第三,1-6月房地产开发投资增速较 2019年 1-5月增速下跌 0.3个百分点至 10.9%, 符合预期。房地产市场最近的调控有局部放宽趋势。我们认为 2019年房地产开发投资环境或优于 2018年,预计投资增速可维持在 10%或以上。

    我们认为 6月基建投资增速差于市场预期,主要因为政策的传导需时。随着 6月及 7月政府连续出台多项重磅政策,包括 6月 10日印发的《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,允许把专项债券作为符合条件的重大项目资本金; 7月 5日印发的《广东省推进粤港澳大湾区建设三年行动计划( 2018-2020年)》等,以及 6月社会融资增速超出预期,我们认为在政府对基建投资的支持持续发力下, 2019年基建投资增速仍可达 6%。 维持行业“跑赢大市”评级, 维持中国铁建(01186HK)、