“方向资产”7月份聚焦:重点关注5G和风电光伏产业链

上月回顾:超配的风电产业链表现较好

    上月(2019.6.14-2019.7.12)我们跟踪的6个新兴制造产业链指数的绝对涨幅都为正,我们建议超配的3个产业链中风电板块涨幅领先,绝对涨幅和超额收益分别为10.05%、5.84%。6月底,贸易环境改善和资本市场改革预期提升等,带动市场风险偏好提升和估值修复,新兴制造产业链整体表现较好。进入7月初,市场有所回调,但产业链公司业绩预告整体较好的风电板块仍保持强势。

    7月配置建议:超配5G和风电光伏产业链

    7月通过6个产业链的打分比较,给予5G、风电和光伏产业链“超配”建议。7月重点关注中报业绩超预期和下半年业绩的持续性,从业绩预告和产业趋势的情况来看,5G、风电和光伏产业链相对突出。5G方面,产业链的射频和PCB等领域已经开始有业绩兑现,而6月份商用牌照发放之后核心城市建网规划提速,下半年可能持续超预期。风电方面,风机叶片、主轴、塔架相关的产业链公司业绩预告均较好,且近期风机招标价格回升,产业链的业绩持续性预期较好。光伏方面,国内装机规模确定,装机旺季即将开启,海外市场需求预计延续高增长,下半年景气有保障。

    7月金股池

    基于7月建议超配和标配的4个产业链,以及行业组在每个产业链建议关注的股票,我们进一步构建了7只股票组成的长江新兴制造7月金股组合:中兴通讯、光环新网、天顺风能、日月股份、隆基股份、通威股份和精测电子。其中,5G、风电和光伏产业链各2只,半导体产业链1只。

    7月产业链专题:5G加速和国产化驱动景气向上

    国内5G牌照提前发放意味着大规模的5G网络建设即将正式启动。年初运营商仍按照“2019年试商用,2020年全面商用”的5G时间表制定19年资本开支,随着5G牌照提前正式发放,三大运营商2019年5G资本开支或将面临由“规模试验”、“规模试商用”向“全面商用”的调整,并将影响2020年的资本开支计划,未来资本开支或将加速回升。

    华为产业链的国产化将成为国内零部件企业重要成长机遇。从国产替代难易程度、国产替代市场空间两个角度看,华为产业链国产化替代将首先在高速光芯片和光模块、射频器件、PCB、通信连接器、基站天线等领域实现。

    风险提示:

    1.相关产业链的政策落地不达预期;

    2.相关产业链的盈利不达预期。