电气设备行业:国内竞价需求落地后,在irr收益指引下,产业链趋势变化几何

事件:2019年7月11日,国家能源局发布《2019年光伏发电项目国家补贴竞价工作总体情况》。

    竞价项目规模约为22.8GW,全年装机有望在40~45GW,光伏发展稳中有进。根据国家能源局发布的《2019年光伏发电项目国家补贴竞价工作总体情况》,2019年一共有3921个项目纳入国家竞价补贴,总装机规模为22.79GW,其中集中式项目为18.12GW,分布式项目规模为4.66GW,预计年度补贴需求为17亿元。根据国家能源局官方解读,“今年光伏发电项目建设规模在5000万千瓦左右,预计年内可建成并网的装机容量在4000~4500万千瓦左右”。光伏行业有望保持稳中有进,健康发展。

    集中电站补贴强度在0.0381~0.0749元/kwh之间,全额上网分布式补贴强度在0.0558~0.0846元/kwh之间。根据国家能源局官方解读,本次竞价项目I类资源区,集中式电站平均补贴强度为0.0663元/kwh;全额上网分布式电站平均补贴强度为0.0624元/千瓦时。II类资源区,普通光伏电站平均补贴强度为0.0381元/千瓦时;全额上网分布式项目平均补贴强度为0.0558元/千瓦时。III类资源区,普通光伏电站平均补贴强度为0.0749元/千瓦时;全额上网分布式项目平均补贴强度为0.0846元/千瓦时。自发自用、余电上网分布式项目平均补贴强度为0.0404元/千瓦时。

    从竞价强度来看,当前产业链价格可以满足竞价项目经济性,产业链降价压力较小。根据各地利用小时数和上网电价测算,当前多晶组件售价为1.7元/w,假设BOS成本在2.7元/w,光伏装机成本为4.4元/w,各地区IRR在6.2%~9.5%之间,在22个参与竞价的省份中,IRR超过8%(包含)的省份有11个,低于7%的省份有4个,大部分项目基本满足投资方对经济性的要求,竞价项目倒逼产业链降价的可能性较小。

    从产业链价差来看,单晶perc电池继续下降空间也有限。根据PVinfolink数据,6月以来,由于国内需求较弱和新增perc产能释放,perc电池片价格从1.2元/w降至1.07元/w。同时随着单晶perc电池片的降价,多单晶电池片价差已经重回2毛左右,单晶产品性价比明显。后续继续下降空间有限。

    竞价政策落地激发国内需求,产业链价格有望企稳,看好光伏行业长期成长性。随着竞价政策落地,国内需求开始启动,产业链价格有望企稳。长期来看,产业链降价有望再度刺激海外更多地区实现平价,光伏长期成长性显著。

    建议关注:多晶硅料和电池片龙头通威股份;硅片和组件龙头隆基股份;逆变器龙头阳光电源和户用龙头正泰电器。

    风险提示:装机不及预期;产业链降价超预期。