2019下半年食品饮料行业投资策略:分化固化格局,龙头尽享溢价

我们认为下半年食品饮料仍将是基本面强者恒强,中长期海外资金的持股比例和话语权将不断提高,龙头估值会享受确定性溢价。

    白酒:抓两头找确定;寻变化待弹性

    消费升级和集中度向品牌企业集中是核心驱动力,龙头的增长不等于行业的增长,分化加剧;

    19Q2与18Q2最大不同在于高端酒的成功提价,涨价预期利好龙头业绩;行业风向标还看茅台,茅台渠道改革利好长远发展,五粮液积极改善空间巨大;

    下半年关注,1、旺季需求承接;2、茅台渠道价差;3、高端酒价格上行留下的价格空间;

    重点推荐:五粮液、泸州老窖、贵州茅台、顺鑫农业、古井贡酒、洋河股份、山西汾酒、今世缘

    大众消费:立足格局,关注改善,中长布局

    各主要子行业呈现份额加速向头部集中趋势,伊利、海天、华润、双汇等龙头领先优势扩大;产品结构升级带来的价格贡献对收入和利润的贡献度不断提高,优先选择受益消费升级的子行业龙头;

    下半年自上而下关注两点,1、减税带来的利润弹性;2、成本的边际变化;

    重点推荐:伊利股份、中炬高新、双汇发展、洽洽食品、涪陵榨菜