证券公司6月数据点评:政策暖风吹,行业机遇起

业绩:高贝塔属性明显,业绩环比大幅提升。单月口径下,国君(9.32亿,同比+37%,环比+95%)、海通(8.33亿,同比+114%,环比+116%)、广发(8.18亿,同比+138%,环比+324%)位居行业净利润前三。累计口径下,国君(51亿,同比+27%,去年国联安基金出售影响)、中信(48亿,同比+16%)、海通(43亿,同比+32%,去年同期子公司分红影响)位居行业净利润前三。随着6月上市券商业绩环比大幅改善,行业中报业绩有望好于此前预期。

    市场:权益市场逐渐修复,市场情绪有所回升。6月单月:(1)股基日均成交额5042亿元,环比-5%,同比+27%。(2)上证综指+2.77%,深圳成指+2.86%,创业板指+1.88%,中证全债指数+0.57%。二级权益市场有所回升;(3)两融余额9108亿元,环比继续-1%。(4)一级市场:IPO募集金额121亿元,环比+127%,同比+53%;再融资1654亿元,环比+598%,同比+49%;债券承销规模5203亿元,环比+13%,同比67%。1-6月:(1)股基日均成交额6418亿元,同比+27%。(2)上证综指+12.55%,深圳成指+19.44%,创业板指+20.54%,中证全债指数+0.58%。(3)IPO募集金额502亿元,同比+53%;再融资5989亿元,同比+49%;债券承销规模31614亿元,同比+67%。

    投资建议:维持证券行业推荐评级。证券板块享受科创板“暖风”时间和流动性温和改善共振。科创板官宣7月22日“开市”,市场情绪有望升温,交易监管有望转暖,增量资金有望入市,该阶段板块和市场向上弹性空间众说纷纭,但是向下风险较为可控,这就是舒适的交易窗口;《证券公司股权管理规定》和《券商流动性支持新规》均有利于行业长期发展,并相对利好头部券商,行业估值和龙头溢价有望平稳提升;房地产信托的窗口指导进一步刺激流动性中性偏宽松的预期,因此我们仍然维持流动性改善的乐观预期;因此我们持续推荐投资者重点关注券商当前的交易性机会。个股方面,我们强烈推荐华泰证券(PB1.66X)等。

    风险提示:市场大幅波动,交投活跃度持续低迷。